Я наблюдаю за движением золота в реальном времени, и честно говоря, увиденные нами колебания дикие. Мы достигли $5,595 в январе — уровня, который казался бы безумным всего два года назад. Весь рост составил 68% до 2025 года, что стало самым сильным годом с конца 70-х. Октябрь 2025 года стал первым разом, когда мы увидели $4,000, и с тех пор цена продолжала расти. Сейчас, в мае 2026 года, мы держимся выше $4,400 после некоторой консолидации после пика января.

Интересно, что это не один фактор его движет. Центральные банки покупают золото на рекордных уровнях — более 1000 тонн только в 2025 году, а JPMorgan прогнозирует около 755 тонн на весь 2026 год. Китай, Польша, Индия, Турция — все систематически уходят от долларовых резервов и переходят к золоту. Это структурный сдвиг, а не временное движение. К тому же, добавляется тренд дездолларизации после санкций 2022 года, ожидаемое снижение ставок ФРС дважды в этом году, сохраняющаяся геополитическая напряженность и рост добычи золота всего на 1-2% в год. Всё это укладывается в одну и ту же картину.

Институциональные прогнозы говорят сами за себя. Департамент сырья JPMorgan нацелился на $6,300 к концу года. Wells Fargo повысил свою цель до $6,100–$6,300. Goldman Sachs прогнозирует $4,900–$5,400. Bank of America заявил о $6,000 к весне (что было в начале этого года). Общий консенсус — цена на золото в 2030 году может значительно вырасти — некоторые прогнозируют более $10,000, другие более консервативно — $5,500–$5,600. Диапазон показывает, насколько неопределенной остается роль монетарной политики и доллара, но направление в основном совпадает у всех моделей.

Что меня удивляет в прогнозе на 2026 год, так это то, что бычий сценарий — $6,000–$6,300 — вполне реалистичен, если центральные банки продолжат покупать, ставки ФРС снизятся, а геополитическая неопределенность останется высокой. Базовый сценарий большинства институтов — около $5,055 к четвертому кварталу 2026 года. Даже медвежий сценарий, требующий разрешения конфликтов и жесткой политики ФРС, вероятно, составляет $3,500–$4,000. Большинство аналитиков считают, что это маловероятно, учитывая структурные факторы.

Технически график выглядит как консолидирующийся бычий рынок после сильного движения. Поддержка находится в районе $4,200–$4,300, с психологической отметкой в $4,000. Сопротивление — краткосрочно $4,500, затем $5,000 и $5,595 как ключевые уровни. 200-дневная скользящая средняя движется вверх, что является бычьим сигналом. RSI вышел из зоны перекупленности, но MACD все еще положителен — классическая ситуация для середины цикла консолидации.

Реальные риски, которые могут это сломать? Более сильный доллар, если ФРС станет жестче. Разрешение конфликтов на Ближнем Востоке или в Украине снимет премию страха. Спрос на ювелирные изделия начинает снижаться при таких ценах, и если это ускорится, это уберет один из уровней потребления. Выходы из ETF при превосходстве акций. И центральные банки теоретически могут замедлить покупки, если цены на золото останутся высокими — хотя это кажется маловероятным с учетом тезиса о дездолларизации.

Но вот что важно — структурный аргумент в пользу золота настолько силен, как я его видел. Три года покупок центральных банков на 1000+ тонн, продолжающаяся дездолларизация, снижение ставок, сохраняющаяся геополитическая нестабильность. Добыча золота не может компенсировать такой спрос. По прогнозам большинства крупных банков, цена на золото в 2030 году — это уже совершенно иной ценовой режим, чем в начале. Спор не о том, пойдет ли золото выше — а о том, насколько сильно. Коррекция на 10-15% с текущих уровней была бы здоровой в рамках продолжающегося бычьего тренда, а падения к $4,200–$4,300 выглядят как хорошие возможности для покупки. Пути наименьшего сопротивления все еще вверх — к $5,000 и выше.