Только что заметил кое-что интересное в последних данных по рынку труда Великобритании. Уровень безработицы достиг 4,9%, снизившись с 5,1%, и честно говоря, это меняет представление о том, как трейдеры сейчас позиционируются по стерлингу.

Вот что выделилось для меня. Управление национальной статистики опубликовало данные, показывающие, что уровень безработицы в Великобритании снизился до уровней, которых не было более двух лет. Уровень занятости вырос до 76,1% — самого высокого с тех пор, как начали вести записи в 1971 году. Но есть кое-что, что на самом деле важнее заголовка: средняя недельная заработная плата осталась стабильной на уровне 5,7% годового роста. Это всё ещё значительно выше целевого уровня инфляции Банка Англии в 2%, что создает интересное напряжение.

Рынки валют отреагировали именно так, как и следовало ожидать. GBP вырос на 0,8% по отношению к доллару в ранней торговле, достигнув своего самого сильного уровня за шесть недель. По отношению к евро мы увидели рост на 0,6% за ту же сессию. Технически GBP/USD прорвал сопротивление на уровне 1,2850, что говорит о возможном движении к 1,3000. Эти движения произошли в течение первого часа после публикации данных, что показывает, насколько быстро рынок это учел.

Что действительно привлекает внимание аналитиков — это история роста заработных плат. С падением безработицы ниже 5% и сохраняющимся высоким давлением на зарплаты, Банк Англии сталкивается с настоящей дилеммой. Инфляция в сфере услуг — самой чувствительной к затратам на труд — составляет 5,1%. Её трудно снизить. Денежные рынки сразу же пересчитали ожидания снижения ставок на 2025 год, снизив их с трёх до двух. Доходность двухлетних гособлигаций выросла на 12 базисных пунктов, что является довольно значительным пересмотром цен.

Говоря о том, откуда взялся этот рост занятости, профессиональные услуги добавили примерно 120 000 рабочих мест, здравоохранение — 85 000. Но есть интересное изменение: государственный сектор обеспечил около 40% чистого создания рабочих мест за этот период. Это отличается от последних кварталов, когда доминировала частная занятость. Также стоит отметить — количество полных ставок увеличилось на 180 000, а количество частичных ролей фактически снизилось на 45 000. Это говорит о том, что люди получают более стабильную работу, а не просто любую работу.

Общий контекст тоже важен. Рынок труда Великобритании восстановился поразительно быстро после пандемических потрясений. Мы вернулись с пика безработицы в 5,2% в конце 2020 года к уровню до пандемии — 3,8%. В сравнении с еврозоной, где уровень безработицы составляет 6,5%, видно, почему международные инвесторы следят за стерлингом более внимательно. Эта разница между рынками труда Великобритании и Европы поддерживает спрос на фунт.

Настоящий вопрос на ближайшие месяцы: означает ли этот рост зарплат временную корректировку или что-то более структурное? Если безработица продолжит снижаться, а зарплаты останутся на высоком уровне, Банк Англии, вероятно, сохранит высокие ставки дольше. В конечном итоге именно это движет оценками валют. Техническая картина выглядит позитивной, но всё зависит от того, смогут ли эти динамики рынка труда сосуществовать с контролем инфляции. Стоит следить за следующими данными по занятости и за сигналами Банка Англии на предстоящих заседаниях. Траектория фунта напрямую связана с тем, как это всё развернется.