Только что начал разбираться в новой регуляторной рамке SEC, и честно говоря, это меняет правила игры для запуска криптопроектов. Оказывается, SEC и CFTC только что выпустили совместное руководство, которое фактически переосмысливает всю сферу альткоинов, и требования к соблюдению правил — это не шутка.

Итак, что происходит. Эти агентства разделили криптоактивы на пять категорий — цифровые товары, коллекционные предметы, инструменты, стейблкоины и ценные бумаги. Пол Аткинс подтвердил, что эта «Регуляция криптовалют» находится на финальной стадии рассмотрения в Белом доме, и когда она пройдет, запуск токена больше не будет просто операцией в Discord и с белой книгой.

Самое удивительное? Прежде чем даже продать один токен, вам потребуется примерно 2 миллиона долларов только на юридическую инфраструктуру. Именно это отметил Александр Лоренцо из CoinPicks Capital — юристы по ценным бумагам, аудиторы из Большой четверки, 100-страничный документ о раскрытии информации, юридические команды и целая дорожная карта по децентрализации. Это кардинальный сдвиг по сравнению с эпохой 2018 года, когда любой мог запустить альткоин, конкурирующий с Solana, практически без затрат — просто блог-пост, хайп и скопированная белая книга. Никакой доверия, никаких аудитов, никакой ответственности.

Но в чем суть — это действительно может отсечь много мусора. Проекты, которые могут позволить себе 2 миллиона долларов на соблюдение правил, — это те, у которых есть реальные венчурные инвестиции, серьезные инвесторы и легитимные команды. Это жестко для стартапов, финансируемых самостоятельно, но в то же время практически исключает фабрику «подставных» проектов, которая мучила розничных инвесторов годами.

Однако в рамке есть и некоторые послабления. Есть исключение для стартапов, которое дает ранним проектам до 4 лет освобождения с ограничением сборов примерно в 5 миллионов долларов и более гибкими требованиями к раскрытию информации. А для более зрелых проектов — есть исключение для привлечения средств с гораздо более высокими лимитами — до 75 миллионов долларов за 12 месяцев.

Интересно, что есть безопасная гавань для инвестиционных контрактов. Как только проект достигает своих этапов децентрализации и функциональности, он может выйти из режима ценных бумаг. Кроме того, SEC работает над исключением для токенизации, которое позволяет компаниям тестировать блокчейн-продукты в контролируемой среде без полного регистрации.

Так что да, запуск токенов становится дорогим и сложным. Но некоторые в сообществе даже называют это первым настоящим фильтром для розничных инвесторов. Будет ли это преимуществом или недостатком — скорее всего, зависит от того, на какой стороне $2 миллиона вы стоите.