Обострение противоречий спроса и предложения превращает серу в «бычью серу» Рост цен примерно на 80% за год Может ли снижение затрат стать ключевой способностью предприятий downstream

«С начала этого года цена на серу постоянно росла, и в мае рост продолжился. Если вам нужно десять или восемь тонн, сегодня я рассчитую по 7800 юаней за тонну, завтра цена может снова вырасти.» 8 мая, в городе Лоян, провинция Хэнань, один из дилеров серы заявил агентству Цайляньшэ, что цены высоки, а запасов мало, в компании сейчас осталось всего три-четыре десятка тонн.

— Согласно данным бизнес-ассоциации, с начала 2026 года цена на серу выросла примерно с 3850 юаней за тонну до 6867 юаней за тонну, рост составил около 80%. Если считать от низкой точки цикла серы во второй половине 2024 года, за полтора года цена выросла почти на 600%. «Несомненно, сейчас сера находится в состоянии супербычьего рынка», — отметил аналитик отрасли серы агентству Цайляньшэ.

— Однако, у одних радость, у других — печаль: резкий рост цен на серу значительно увеличил издержки предприятий по производству фосфорных удобрений и диоксид титана, что повысило их издержки, и компании всеми силами пытаются снизить расходы, чтобы сохранить конкурентоспособность.

Рост цен на серу приносит прибыль публичным компаниям

— «В прошлом году казалось невозможным, чтобы цена на серу превысила 3000 юаней за тонну, а сейчас она почти достигла 7000 юаней, и сера стала «бычьим» товаром», — заявил руководитель одной из отечественных компаний по производству фосфорных удобрений агентству Цайляньшэ. — В настоящее время на рынке есть рассыпная сера по цене уже 1100 долларов за тонну (примерно 7480 юаней).

— Согласно данным бизнес-ассоциации, 8 мая базовая цена на серу составила 6866.67 юаней за тонну, установив новый рекорд. В предыдущий цикл исторический максимум цен на серу в Китае был зафиксирован в июле 2008 года, когда основные сделки достигали около 6000 юаней за тонну.

— В конце марта этого года цена на тверду серу составляла 5942 юаня за тонну, жидкую — 6003 юаня за тонну, превысив средний показатель 2008 года. В середине апреля базовая цена выросла до 6533 юаней за тонну. В начале мая она поднялась еще выше — до 6800–6867 юаней за тонну.

— В качестве продукта нижнего уровня по цепочке, цена на серную кислоту росла синхронно с ценой на серу. Согласно открытым данным, в начале января цена на серную кислоту составляла около 917 юаней за тонну, 8 мая она выросла до 1950–2100 юаней за тонну, что вдвое превышает уровень начала года.

— Рост цен на серу достиг исторического максимума, однако это не повлияло на темпы продаж. Как отметил один из специалистов отрасли, в настоящее время спрос со стороны downstream активен, некоторые компании опасаются, что в будущем поставки жидкой серы могут стать ограниченными, что поддерживает рост цен внутри страны. Также цены на портах оказывают влияние на внутренний рынок.

— Рост цен на серу значительно повысил прибыльность продукции публичных компаний. Аналитики агентства Цайляньшэ выявили, что крупные предприятия по производству серы, такие как China Petroleum & Chemical Corporation (600028.SH) с мощностью 8,34 млн тонн в год, China National Petroleum Corporation (601857.SH) с мощностью 3,68 млн тонн, Rongsheng Petrochemical (002493.SZ) с 1,21 млн тонн и Hengli Petrochemical (600346.SH) с 540 тысячами тонн, получают существенную прибыль.

— Представитель отдела ценных бумаг Hengli Petrochemical отметил, что текущий объем производства серы стабилен, рост цен положительно влияет на показатели компании, а также растет цена на нефть, что увеличивает прибыльность, хотя точные показатели трудно оценить.

— В целях обеспечения внутреннего производства весенних посевных работ и сырья для ключевых промышленных отраслей, Государственная таможенная служба Китая недавно объявила о приостановке экспорта серной кислоты с 1 мая, точные сроки возобновления пока не определены (предположительно до 31 декабря 2026 года), при этом не предложены альтернативные решения. Экспорт запрещен для обычной промышленной серной кислоты и побочных продуктов металлургии. Высокочистая электронная серная кислота может экспортироваться по специальному разрешению.

Возможное сохранение сильных позиций на рынке в будущем

— На сегодняшний день признаки завершения этого суперцикла серы отсутствуют.

— Старший аналитик по сере компании Longzhong Information Ма Но заявил агентству Цайляньшэ, что проблема с балансом спроса и предложения серы — глобальная. Еще до начала конфликтов на Ближнем Востоке серы находилась в одностороннем восходящем тренде, а эскалация конфликта только усилила этот тренд.

— «Несовпадение спроса и предложения, расширение разрыва между ними — основные причины быстрого роста цен на серу за последние несколько месяцев», — отметил Ма Но. — «Производство серы в Ближнем Востоке составляет 41% мирового объема, торговля — 50%, блокада Гибралтарского пролива напрямую сократила поставки. Кроме того, сера — побочный продукт переработки нефти, и с ростом цен на нефть увеличиваются и издержки на ее производство».

— По его словам, в 2026 году глобальное предложение серы составит около 81 млн тонн, спрос — около 82 млн тонн, а в следующем и через два года спрос может увеличиться до 84–85 млн тонн, что расширит разрыв между спросом и предложением. «Рост спроса на новые источники энергии, а также жесткий спрос на фосфорные удобрения и диоксид титана не позволяют увеличить предложение серы. Ожидается, что в 2026 году цена на серу не опустится ниже 5000 юаней за тонну, а скорее будет колебаться на высоких уровнях. Даже при повторном открытии Гибралтарского пролива ситуация с дефицитом серы вряд ли изменится».

— Внутренний спрос: с 2025 по февраль 2026 года общий план по новым и расширяющимся проектам по производству литий-феррофосфата превысил 4,1 млн тонн в год, что значительно превышает годовой прирост за 2025 год и является самым интенсивным циклом расширения с 2020 года, что дополнительно увеличит спрос на серу.

— За рубежом, по прогнозам Zhonglian Jin, в 2026 году в Индонезии будет введено около 658 тысяч тонн новой мощности по производству MHP (гидроксид никеля и кобальта), что потребует дополнительно 6,58 млн тонн серы, что еще больше усугубит дефицит.

— Кроме того, Ма Но считает, что технология твердо-аккумуляторных батарей постепенно перейдет к использованию сульфидных электролитов, а доля стоимости литий-сульфидных компонентов достигнет 82%, что может открыть долгосрочный потенциал роста спроса на серу.

— В части предложения, в апреле из-за ремонта заводов в Шицзячжуан, Ляохэ и других, а также сокращения поставок на заводах Zhejiang Petrochemical, Yulong Petrochemical и Guangdong Petrochemical, производство серы в Китае составило 998,8 тысяч тонн, снизившись на 8,38% по сравнению с предыдущим месяцем.

— Зависимость Китая от импорта серы продолжает расти. Согласно данным Longzhong Information, в 2022 году зависимость от импорта составляла 42%, а к 2025 году увеличилась примерно до 50%.

— В последнее время поставки из-за рубежа остаются ограниченными. В марте 2026 года импорт серы в Китай составил 516,3 тысяч тонн, что на 42,20% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; в апреле запасы на портах оставались ограниченными, крупные запасы значительно сократились. По состоянию на 30 апреля запасы серы на портах достигли 1,2519 миллиона тонн, снизившись на 282,14 тысячи тонн (на 18,35%) по сравнению с предыдущим месяцем.

— Ма Но считает, что спрос на бензин и дизельное топливо скоро достигнет пика, а издержки на углеродные компоненты продолжат расти, что приведет к долгосрочной структурной перестройке перерабатывающей промышленности и замедлению темпов роста предложения серы, которое в конечном итоге достигнет пика.

Меры снижения издержек для downstream-компаний

— Серная кислота — важное сырье для производства фосфорных удобрений и диоксида титана. После резкого роста цен на серу, downstream-компании сталкиваются с серьезными издержками.

— Согласно отраслевым источникам, при увеличении стоимости серы на 100 юаней, издержки на производство фосфорных удобрений увеличиваются на 50 юаней за тонну; у диоксида титана — на 30–50 юаней за тонну.

— В качестве инвестора агентству Цайляньшэ позвонил представитель отдела ценных бумаг Yun Tianhua (600096.SH), который сообщил, что у компании есть разные способы закупки серы, а также есть определенные запасы по фиксированной цене. Когда цены на серу были низкими, компания закупала много, что дает ей определенное преимущество по стоимости продукции. «Некоторые малые и средние производители из-за высоких цен на сырье сокращают мощности, а мы работаем в полную мощность».

— Кроме того, Yun Tianhua ищет альтернативные пути получения серной кислоты. 1 апреля компания заявила на платформе для взаимодействия с инвесторами, что ведутся предварительные исследования по внутреннему производству серной кислоты из фосфоритной глины.

— Руководитель компании Hubei Yihua (000422.SZ) отметил, что «три нефтяных компании» обеспечивают компанию относительно дешевую серу, что помогает решить часть сырьевых потребностей, а уровень загрузки производства пока остается высоким.

— Представитель отдела ценных бумаг ведущего производителя диоксида титана Huiyun Titanium (300891.SZ) заявил, что для снижения издержек компания закупает серосодержащие руды и самостоятельно производит серную кислоту, что дает ей определенные преимущества по стоимости по сравнению с внешней закупкой.

— Лидер рынка диоксида титана Longbai Group (002601.SZ) 6 мая сообщил на платформе для взаимодействия с инвесторами, что компания использует комбинированный подход: закупает серу для производства серной кислоты, а также приобретает готовую серную кислоту и отходные кислоты для их концентрирования, чтобы обеспечить поставки.

— 6 мая, согласно отчету о деятельности компании Chuanheng Co., Ltd. (002895.SZ), рост цен на серу увеличил издержки, и компания отметила, что цены на серу могут оставаться на высоком уровне длительное время, что создает давление на себестоимость фосфорных химических предприятий. Компания работает над снижением издержек через строительство новых установок по производству серной кислоты из железной руды и расширение каналов закупки серы, чтобы уменьшить влияние роста цен на сырье.

（Источник: Цайляньшэ）