Последнее время я внимательно следил за ситуацией с регулированием криптовалют в США, и явно что-то меняется. Дебаты о ясности регулирования набирают обороты так, как мы раньше не видели, и это стоит учитывать.

Итак, что происходит: формируется реальный импульс к установлению более четких правил для цифровых активов. Вокруг циркулирует несколько законопроектов, один из которых сосредоточен на определении классификации активов, обязанностях бирж и распределении ответственности между агентствами (SEC и CFTC). Главное — bipartisan интерес действительно растет — законодатели с обеих сторон обеспокоены защитой потребителей, финансовой стабильностью и тем, чтобы инновации не уехали за границу.

Новости о регулировании криптовалют доминируют в информационном цикле из-за противостояния двух подходов. Один позиционируется как более дружественный к инновациям с сбалансированным контролем. Другой в политических кругах описывается как потенциально более строгий в отношении определенных видов цифровых активов. Представители отрасли, очевидно, выступают за ту рамочную структуру, которая кажется им более реализуемой, но настоящая история в том, что политики сейчас действительно начинают серьезно заниматься этим вопросом.

Меня особенно заинтересовал аспект банковского сектора. Традиционные финансы долгое время оставались в стороне из-за неопределенности регулирования и сложностей с соблюдением требований. Но по мере роста спроса на криптоуслуги давление на банки усиливается — им нужно понять свою позицию. Если они не начнут конструктивно взаимодействовать с новой рамочной структурой, то могут столкнуться с менее выгодными условиями по альтернативным предложениям. Происходит своего рода переговоры в реальном времени.

Глобальный контекст тоже важен. Европа и части Азии уже имеют более четкие руководящие принципы, поэтому страны следят за тем, как США справляются с этим вопросом. Некоторые криптовалютные компании уже расширили свою деятельность за границу именно из-за неопределенности внутри страны. Если США установит ясные правила, это может привлечь институциональный капитал, который сейчас остается в стороне — пенсионные фонды, управляющие активами, традиционные институты, заинтересованные, но ожидающие ясности.

Аналитики предполагают, что ясность регулирования может стать поворотным моментом. Вместо контроля, основанного на принуждении, появится структурированный, основанный на правилах подход. Это изменит способы выпуска, торговли и интеграции активов в финансовую систему. Обсуждения по срокам показывают, что процесс может пойти быстрее, чем обычно у congressional процедур, хотя, конечно, сроки всегда могут сместиться.

Глубже смысл в том, как США позиционируются в глобальной цифровой экономике. Как страна справится с новостями и рамочными структурами по регулированию криптовалют, скорее всего, повлияет на международные стандарты. Если удастся найти сбалансированное решение, это может значительно изменить структуру рынка и участие институтов.

Стоит держать это в поле зрения, если вы рассматриваете среднесрочную динамику рынка.