Только что узнал, что инфляция по индексу PCE в США за март 2025 года составила 3,5%, как и ожидалось. Честно говоря, тот факт, что она совпала с прогнозами, не делает ситуацию менее тревожной — настоящая проблема в тренде. Она растет с начала года, а базовая PCE на уровне 3,2% показывает, что это не просто шум по поводу энергии или продуктов питания.

Разбор показывает, почему ФРС не спешит снижать ставки. Виновник — инфляция в сфере услуг — расходы на жилье продолжают расти, здравоохранение дорогое, а страховые премии не перестают увеличиваться. Цены на энергоносители тоже немного восстановились, что не помогло. Тем временем, рост заработных плат все еще выше допандемийных уровней, поэтому люди продолжают тратить деньги несмотря на рост цен. Вот в чем сложность.

Когда эти данные вышли, рынки отреагировали довольно спокойно, честно говоря. Индекс S&P 500 немного снизился, облигации выросли, доллар укрепился. Вывод был очевиден: ставки останутся на месте, вероятно, минимум до мая. Финансовые рынки уже заложили в цены задержку с понижением ставок.

Для цен на криптовалюты это важнее, чем кажется многим. Более высокие ставки означают меньше ликвидности, ищущей рискованные активы, и криптовалюта страдает сильнее большинства. Биткойн тогда был около 65 тысяч, почти не изменился. Но вот в чем дело — если инфляция продолжит удивлять вверх в ближайшие кварталы, можно ожидать нового давления на цены криптовалют. Корреляция между криптой и технологическими акциями реальна, и макроусловия управляют обоими.

Некоторые все еще утверждают, что Биткойн — защита от инфляции, но эта идея стала шаткой в этом цикле, потому что цены на крипту очень тесно связаны с настроением риск-он/риск-оф. Терпение ФРС реально, и стойкая инфляция держит это терпение в заложниках.

Итог: инфляция не идет на спад так быстро, как ожидалось, ФРС это знает, и это медвежий фактор для спекулятивных активов, включая цены на криптовалюты. Следите за следующей публикацией по PCE — если она снова поднимется, мы можем увидеть серьезное давление на крипту.