Итак, Кевин Верш наконец подал свою документацию. Выбор администрации Трампа на пост председателя ФРС предпринял процедурный шаг в понедельник, который руководству Сената нужно было для продвижения вперед, что, по всей видимости, было узким местом, мешавшим проведению слушаний на этой неделе. На первый взгляд это довольно простая ситуация, но тайминг говорит о всём — вокруг этого перехода накапливается давление.

Вот в чем дело — срок полномочий Пауэлла заканчивается 15 мая, а до этого осталось всего шесть дней. Администрация Трампа ясно дала понять на прошлой неделе, что они хотят, чтобы Верш был назначен к тому времени, что по сути означает, что они хотят, чтобы это было сделано вчера. Но есть нюанс. Сенатор Том Тиллис из Северной Каролины входит в Комитет по банкам, и он сигнализирует, что не даст одобрения окончательному голосованию, пока не будет решено федеральное дело, связанное с Пауэллом. Прокурор США по округу Колумбия заявила, что она продолжает работу над этим, несмотря на некоторые задержки, но это создает странную зацепку, когда переход председателя ФРС запутался в судебных разбирательствах. Трамп явно хочет чистого перехода в ФРС, так что посмотрим, как это развернется в следующую неделю.

Тем временем один из назначенцев Трампа в ФРС уже высказывается о том, куда должна двигаться политика. Стевен Миран, назначенный Трампом губернатор, выступал в Вашингтоне и в основном сказал, что не стоит паниковать из-за инфляции, связанной с ситуацией в Иране. Его аргумент был довольно взвешенным — энергетические шоки обычно быстро наступают и быстро проходят, и нет реальных доказательств того, что инфляционные ожидания растут. Он отметил, что рынок труда постепенно охлаждается уже три года, что делает спирали заработных плат и цен маловероятными. Его вывод — инфляция примерно близка к целевому уровню через год.

Это заметно спокойнее, чем то, что было в протоколах мартовского заседания ФРС. Тогда больше участников опасались, что геополитический шок может вынудить повысить ставки. На том мартовском заседании ставки оставались в диапазоне 3,5% — 3,75%, но Миран настаивал на снижении на четверть пункта. С тех пор, с присоединения к совету в сентябре прошлого года, он постоянно выступает за более быстрые снижения, чем консенсус.

Когда Мирана спросили о предложениях по стейблкоинам, которые позволили бы платить проценты пользователям — что нравится части администрации Трампа, но банки ненавидят, потому что боятся утечки депозитов — он в основном пожал плечами. Он сказал, что да, часть денег может перейти из банков в криптовалюты, привязанные к доллару, но он не считает, что это масштабируется до чего-то действительно важного для экономики. Честно говоря, довольно пренебрежительный взгляд.

Джимми Крамер высказал интересные мысли о том, что все это значит для рынков. Его основная идея: если ставки не начнут расти обратно, следующий председатель ФРС — предположительно Верш, если его подтвердят — скорее всего, не будет повышать ставки и даже может их снизить. Крамер отметил, что нефть все еще влияет на инфляцию, но США гораздо меньше подвержены энергетическим шокам, чем раньше. Машины стали более эффективными, а внутренний природный газ — очень дешевым по сравнению с мировыми ценами. Его фраза была: «природный газ, а не нефть, — наше секретное оружие». Он считает, что ФРС, скорее всего, будет рассматривать тарифы и энергетическую инфляцию как временные явления.

Для инвесторов послание Крамера было простым: ставки важнее геополитики для оценки акций. Когда ставки растут, будущие доходы дисконтируются сильнее, и именно в этом заключается сжатие мультипликаторов. Так что ситуация с председателем ФРС и реальная позиция Верш — это то, что больше всего влияет на рынки прямо сейчас. Следующая неделя или около того многое покажет.