#Gate广场五月交易分享

# Майский поток разблокировки токенов наступает
Обзор крупных разблокировок токенов в мае, посмотрите, есть ли у вас позиции?

В мае криптовалютный рынок ожидает масштабные разблокировки токенов на сумму около 639 миллионов долларов. Среди них доминирует RAIN, 10 мая произошло однократное разблокирование более 10% от рыночной капитализации в обращении, что составляет примерно 397 миллионов долларов. Исторический опыт показывает, что крупные разблокировки часто вызывают краткосрочный давление на продажу, ниже представлена информация о крупных разблокировках токенов в мае, надеемся, это поможет нашим пользователям заранее «предупредить» риски.

一、Основные крупные разблокировки токенов в мае (по порядку времени)

Скоро произойдет (10 мая и позже)

RAIN (10 мая)

Однократное разблокирование более 10% от рыночной капитализации в обращении, примерно 397 миллионов долларов, самое значительное событие месяца. Такой высокий уровень предложения обычно сопровождается резкими колебаниями цен в истории.

BABY (10 мая)

Разблокировано около 2-4 миллионов долларов, что составляет 7%—8% от обращения, впервые происходит линейная массовая разблокировка (на 36 этапов), получатель — команда и инвесторы на приватных раундах.

APT (12 мая)

Разблокировано около 103-110 миллионов долларов, примерно 0,69% от обращения, линейное распределение в течение месяца, для команды и инвесторов.

SEI (15 мая)

Разблокировано около 75 миллионов долларов.

STRK (15 мая)

Разблокировано около 82 миллионов долларов.

UNI (16 мая)

Разблокировано около 67 миллионов долларов.

ARB (16 мая)

Разблокировано около 105 миллионов долларов. Arbitrum — крупнейший Layer 2 на Ethereum, лидирует по TVL и торговому объему, однако постоянные разблокировки токенов остаются долгосрочным давлением на его оценку.

IMX (17 мая)

Разблокировано около 55 миллионов долларов.

MERL (19 мая)

Разблокировано около 83 миллионов долларов.

PYTH (20 мая)

Разблокировано около 1,26 миллиарда долларов, что является крупнейшим событием месяца по объему разблокировки. Pyth — важный участник рынка оракулов, крупная разблокировка создаст серьезные испытания для рыночного спроса и предложения.

AVAX (22 мая)

Разблокировано около 334 миллионов долларов.

ALT (25 мая)

Разблокировано около 40 миллионов долларов.

二、Анализ возможных последствий разблокировки токенов

1. Самое прямое краткосрочное давление — риск распродажи

Исторические данные показывают, что при разблокировке более 2% от обращения цена в краткосрочной перспективе в среднем падает на 10%—15%. В этом месяце SXT (27,6%), RAIN (более 10%), OMNI (83,51%), BABY (7%—8%) значительно превышают этот порог, и давление на продажу в краткосрочной перспективе нельзя игнорировать. Особенно RAIN и PYTH, однократное разблокирование на сумму соответственно 397 миллионов и 1,26 миллиарда долларов, даже если часть получателей решит реализовать активы, это может оказать существенное влияние на глубину рынка.

2. Способ разблокировки определяет степень воздействия

Взрывное однократное разблокирование (Cliff Unlocks) гораздо более разрушительно, чем линейное. SXT и RAIN относятся к первому типу, токены концентрированно выпускаются за один день, рынок практически не успевает переварить новую поставку, что легко вызывает панические распродажи и цепную реакцию ликвидаций фьючерсных позиций. В то время как проекты вроде SUI, APT, BABY используют линейное распределение, поставка постепенно поступает на рынок, и исторические данные показывают, что такой подход снижает ценовое воздействие в среднем на 5%—10%.

3. Статус получателей — ключевой фактор

Токены, распределенные команде и ранним инвесторам, имеют примерно на 25% больший риск распродажи по сравнению с наградами для сообщества. Причина проста: инвесторы стремятся к выходу с прибылью, а команда — к улучшению условий жизни. Большинство разблокировок в этом месяце предназначены именно для команды и инвесторов, что означает, что реальное давление на продажу может быть значительно выше, чем кажется по цифрам. HYPE — исключение, его механизм обратного выкупа и сжигания токенов обеспечивает поддержку покупательского спроса, частично компенсируя потенциальные распродажи ключевых участников.

4. Глубина ликвидности определяет устойчивость к давлению

Одинаковый масштаб разблокировки в рынке с глубокой книгой ордеров может пройти почти незаметно, а в малокапитализированных токенах с низкой ликвидностью — вызвать колебания более чем на 30%. OMNI с невысокой рыночной капитализацией и однократным разблокированием 83,51% обращения — очень экстремальный случай, способный вызвать сильные ценовые колебания. RAIN, разблокированный на сумму более 10% от обращения, если его ежедневный торговый объем недостаточен для поглощения потенциальных продаж на сотни миллионов долларов, краткосрочный тренд может столкнуться с серьезными испытаниями.

5. Макроэкономическая ситуация и рыночное настроение усиливают эффект

Само по себе событие разблокировки нейтрально, но в сочетании с текущей рыночной ситуацией оно может иметь совершенно разные последствия. В настоящее время макроэкономическая обстановка — ФРС держит ставки без изменений, ожидания снижения ставок отложены, геополитическая ситуация хоть и смягчилась, но основные разногласия остаются, и общий риск-аппетит рынка невысок. В такой среде крупные разблокировки могут усилить негативный эффект. Напротив, если у проекта есть позитивные катализаторы — обновление сети, партнерства, развитие ETF — это может частично компенсировать давление. Например, HYPE благодаря росту торгового объема и дефляционной нарративу, возможно, более терпимо относится к разблокировкам, чем другие проекты.