Последнее время я следил за интересными данными о потоках институциональных инвестиций, и сейчас происходит довольно явное разделение между Биткоином и Эфириумом. Согласно последним данным CryptoQuant, фонды по Биткоину недавно приобрели около 92 000 BTC, в то время как активы в фондах по Эфириуму снизились примерно на 127 000 ETH за тот же период. Это довольно резкое расхождение, за которым стоит следить.

Как я это вижу, это связано с несколькими одновременно происходящими процессами. В последнее время Биткоин всё больше воспринимается как макроактив — хедж-фонды, ETF, семейные офисы — все относятся к нему примерно так же, как к золоту или казначейским облигациям. Также тут играет роль фактор простоты. Институциональные деньги предпочитают всё максимально понятное, а Биткоин гораздо проще понять, чем все эти сложности со смарт-контрактами и механиками стекинга, присущими Эфириуму.

Тем не менее, Эфириум остаётся важнейшей инфраструктурой. DeFi, NFT, токенизация — активность в экосистеме просто зашкаливает. Но потоки фондов показывают, куда сейчас вращается институциональный капитал. Часть из этого, вероятно, связана с регуляторным шумом вокруг стекинга и вопросов ценных бумаг. Часть — с макроэкономическими условиями. Процентные ставки, инфляция, ликвидность — всё это по-прежнему влияет на эти решения.

Рост ETF на Биткоин тоже был колоссальным. Наличие регулируемых продуктов, к которым традиционные инвесторы могут легко получить доступ через привычные каналы, изменило правила игры. Это сделало Биткоин основной новостной темой в криптосообществе для институционалов.

Стоит отметить, что несмотря на оттоки фондов, Эфириум всё ещё выполняет важную роль в более широкой криптоэкосистеме. Но да, сейчас явно побеждает предпочтение институциональных инвесторов к Биткоину. Динамика лидерства на рынке явно меняется, и эти показатели потоков — один из самых ясных сигналов о том, где сейчас располагаются крупные деньги.