Только что наблюдал, как акции Nvidia выросли более чем на 5% до $207,09 сегодня. Довольно значительный скачок, учитывая, что это означает для общей ситуации с рыночной капитализацией. Мы видим возвращение гиганта чипов к оценке около 5 триллионов долларов — впервые с тех пор, как геополитическая турбулентность в начале этого года потрясла рынок.

Время кажется логичным. Новости о прогрессе в мирных переговорах с Ираном, резкое падение цен на нефть, и внезапно технологические акции снова получают передышку. Фьючерсы на Nasdaq выросли более чем на 1%. Когда компания торгуется по мультипликаторам Nvidia, даже умеренно негативное настроение на рынке обычно сильно отражается, поэтому такое восстановление не удивительно.

Больше всего меня привлекла стратегия Corning. Nvidia недавно выделила 500 миллионов долларов на компанию по производству оптоволокна, и это не просто случайное вложение. У них есть варранты на покупку миллионов акций по выгодным ценам, но что важнее, Corning обязуется к масштабному расширению в США — утроению производства оптических соединений, строительству трех новых фабрик, найму более 3000 сотрудников. Дженсен Хуанг выразил это очень хорошо: «Искусственный интеллект стимулирует крупнейшее строительство инфраструктуры за наше время».

Это уже третий крупный шаг в стратегии цепочки поставок Nvidia. Ранее они вложили 4 миллиарда долларов в Coherent и Lumentum для лазерных компонентов. Очевидно, что они всерьез задумываются о защите всей своей экосистемы, а не только о доминировании на рынке ускорителей.

Но вот что делает ситуацию особенно интересной. AMD только что превзошла ожидания по прибыли — 1,37 доллара на акцию скорректированно, с прогнозом более сильных продаж в будущем. Более того, они говорят о росте спроса на CPU, поскольку эти процессоры берут на себя больше задач по искусственному интеллекту. В то же время Google, Amazon, Meta разрабатывают свои собственные чипы. Anthropic планирует потратить примерно 200 миллиардов долларов вместе с Alphabet за пять лет. Чипы Trainium Amazon уже обеспечили более 225 миллиардов долларов будущих доходов.

Кто-то из Glenview Trust отметил очевидное: когда у вас практически 100% доли рынка, единственное направление — вниз. Эти компании действительно могут стать серьезными конкурентами.

Тем не менее, Nvidia по-прежнему занимает 86% рынка ускорителей ИИ — столько же, сколько и в прошлом году. Оптимистичный сценарий прост: спрос настолько огромен, что несколько победителей могут процветать. Google, Amazon, Meta и Microsoft в этом году тратят на инфраструктуру дата-центров до 725 миллиардов долларов, и эти четыре компании обеспечивают примерно 45% доходов Nvidia. Так что для нескольких игроков есть место.

Настоящее испытание наступит 20 мая, когда Nvidia отчитается за первый квартал. Тогда мы увидим, действительно ли все эти инвестиции в инфраструктуру приводят к росту прибыли. Колебания рыночной капитализации — это одно, а выполнение планов в таком масштабе — другое. Инвесторы внимательно следят за тем, сможет ли Nvidia сохранить свое доминирование, пока конкуренция усиливается.