Я внимательно следил за гонкой EVTOL, и честно говоря, это одна из тех областей, где хайп реальный, но риски тоже присутствуют. Archer и Joby оба показывают абсолютный рост с 2023 года, и теперь, когда мы уже на полпути к 2026 году, ситуация действительно начинает становиться интересной.

Итак, вот в чем дело — обе компании должны были запустить коммерческие операции к этому времени, и мы видим реальные сдвиги. Процесс сертификации FAA продвигается у обеих, хотя и медленнее, чем ожидали многие. Интересный момент в том, что одобрение может прийти быстрее за пределами США. Обе компании проводят тесты в ОАЭ, и именно там, возможно, начнутся первые реальные операции воздушных такси.

Что меня действительно заставляет задуматься, так это разрыв в оценке. Рыночная капитализация Joby составляет около 13,2 миллиарда долларов, в то время как Archer — 5,9 миллиарда. Это более чем в два раза больше, но когда смотришь на то, что они реально делают сейчас, трудно это оправдать. У Joby есть доходы от приобретения Blade Air Mobility — они получали около 22,6 миллиона долларов от операций на вертолётах — но давайте будем честными, инвесторы интересуются именно бизнесом EVTOL, а не вертолетами.

Здесь становится сложнее. Обе компании всё ещё сжигают деньги и долго не будут прибыльными. Индустрия EVTOL всё ещё ищет спрос, прибыльность и способы масштабирования. Это не уникально для обеих — это проблема всей отрасли. Но это означает, что обе — рискованные ставки.

В этом году Archer подвергся критике со стороны коротких продавцов, которые публиковали несколько отчетов о сомнениях в их прогрессе, и, вероятно, поэтому акции Archer снизились, а у Joby — значительный рост. Однако часть этого давления может быть преувеличенной. Когда сравниваешь, что они реально пытаются сделать, Archer не заслуживает оценки в половину стоимости Joby.

Если бы мне пришлось выбрать между ними на 2026 год, я бы склонялся к Archer. Не потому, что это гарантия — ни одна из них таковой не является — а потому, что оценка даёт больше запаса прочности. В такой неопределенной сфере это важно. Ты получаешь экспозицию к возможностям EVTOL, не переплачивая за них.