Мое мнение о отчете за первый квартал Rocket Lab ‎$RKLB 2026

Положительные моменты:
1 Рост все еще ускоряется, и это сильный сигнал о том, что рынок расширяется и далеко от потолка.. В предыдущих кварталах компания росла на +35-38%, в этом квартале рост достиг +63,5%

2 Расширение маржи с 28,7% до 38,2% за год указывает на переход компании от продажи услуг к продаже продуктов с более высокой маржой. И это происходит в отделе Space Systems (продукты), который рос быстрее, чем отдел Launch Services

3 Накопленные заказы Backlog на сумму 2,2 миллиарда долларов дают ясное представление о 2026-2028 годах

Моменты, требующие внимания:
1 Операционный денежный поток отрицателен на сумму 50,3 миллиона долларов. Компания продолжает сжигать наличные каждый квартал. Ликвидность большая (1,477 миллиарда долларов), но основной источник — вторичные размещения (в первом квартале было выпущено 450 миллионов долларов).. Это означает, что акционеры оплачивают рост за счет размывания доли

1 Количество акций выросло с 543 миллионов (декабрь 2025) до 575 миллионов (март 2026) = +5,9% за один квартал. И это значительное размывание за всего один квартал!

3 Если запуск Neutron задержится (как в 2025 году), цена акции может сильно скорректироваться, потому что текущая оценка предполагает успех Neutron

Исполнение компании очень хорошее на сегодняшний день, но, по моему мнению, оценка не допускает ошибок, акция торгуется по мультипликатору продаж более 60x, что предполагает:
- успех Neutron в срок
- продолжение роста Backlog с той же скоростью
- переход к положительному денежному потоку к 2027 году

Если эти три предположения сбудутся, мы увидим ‎$RKL оценку намного выше текущей ‎#не_рекомендуется