Только что заметил кое-что, что меня сейчас очень беспокоит на рынке. После почти года роста оценок, коэффициент Шиллера CAPE наконец-то снизился. Звучит незначительно, но на самом деле это поразительно важно, если знать, на что обращать внимание.

Позвольте мне объяснить. Индекс S&P 500 рос невероятно — за последние три года он вырос почти на 80%. Игры в области ИИ, такие как Nvidia, квантовые компании вроде IonQ, победители в биотехнологиях, такие как Eli Lilly... всё в секторах с высоким ростом стало параболическим. Федеральная резервная система снижала ставки, экономика казалась устойчивой, инвесторы делали большие ставки на искусственный интеллект и новые фронтиры. Легко понять, почему всё стало таким ажиотажным.

Но вот в чем дело — оценки достигли уровней, которые мы в основном видели только один раз в истории. Коэффициент CAPE превысил 40 в начале этого года. Это происходило только во время пузыря дот-ком в 2000 году. Так что да, всё стало дорогим.

Теперь мы в мае 2026 года, и что-то изменилось. В конце прошлого года люди начали нервничать, что цены на акции ИИ не соответствуют хайпу. Потом появились опасения по поводу снижения ставок, вопросы о том, окупятся ли все эти расходы на ИИ, опасения, что софтверные компании могут быть разрушены ИИ вместо того, чтобы выиграть от него. Дженсен Хуанг из Nvidia сказал, что последняя опасение нелогична, но инвесторы всё равно стали осторожнее.

Результат? Индекс S&P 500 практически не двигался в этом году. И именно в этом моменте снижение CAPE становится поразительно важным. Впервые за почти год оценки действительно снижаются. Это тонко, но важно.

Вот что говорит история: всякий раз, когда этот показатель снижается, рынок обычно следует за ним. Так что мы можем столкнуться с периодом слабости — может быть, несколько недель, а может и дольше. Экономические данные, сообщения ФРС и как ведут себя акции роста, дадут нам лучшие подсказки о том, что нас ждет.

Но честно? Не паникуйте. Даже если мы увидим коррекцию, долгосрочная история качественных акций не изменилась. Индекс S&P 500 всегда восстанавливается и накапливает капитал со временем. Если вы держите надежные компании и у вас есть годы впереди, краткосрочная волатильность — это просто шум. Так действительно можно накапливать богатство на этом рынке.