Только что рассматривал последние планы Tesla по капитальным затратам, и честно говоря, происходящие здесь изменения довольно впечатляют. Компания собирается потратить в этом году 20 миллиардов долларов на капитальные расходы — это более чем вдвое больше, чем раньше. Но вот в чем дело: большая часть этих денег не идет на то, что сделало Tesla знаменитой. Они вкладываются в ИИ, робототехнику и автономные технологии. Маск фактически ставит всё на Optimus, этого гуманоидного робота, который, как он считает, будет готов к продаже публике к 2027 году. Они даже приостанавливают производство Model S и X, чтобы переоборудовать фабрики под производство роботов. На бумаге это звучит амбициозно. Робототехнический аспект действительно может стать трансформирующим, если всё получится. Повторяющиеся задачи, опасные работы — да, роботы могут справиться со всем этим. И Маск явно верит, что это будущее. Но вот где я начинаю нервничать. Основной бизнес Tesla — электромобили — уже работает на очень тонкой марже в условиях конкурентного рынка. Если они резко переключатся на робототехнику, которая по сути ещё не проверена в масштабах, и это не сработает, перед нами может оказаться компания, которая вернется к убыточности. Оценка делает ситуацию еще сложнее. Tesla торгуется почти по 400-кратной прибыли за прошлый период, что означает, что рынок уже заложил в цену этот рост, предполагая, что всё пойдет идеально. Инвесторы по сути делают ставку на то, что видение Маска сбудется. А если нет? Тогда этот премиум быстро исчезнет, и можно ожидать серьезной коррекции. Риск-вознаграждение здесь кажется искаженным. У вас есть компания с завышенной оценкой, делающая огромную ставку на непроверенную бизнес-линию. Может, всё получится блестяще. Или же это станет поучительной историей о переуверенности. Пока я предпочитаю подождать и посмотреть, а не гнаться за этим нарративом.