Только что заметил интересный ход — Knoll Capital Management вложила 5,37 миллиона долларов в SSR Mining еще в феврале, приобретя 245 000 акций. Это довольно значительное распределение, учитывая, что оно составляет примерно 2,46% их общего портфеля. Время тоже любопытное, учитывая, что акции SSR уже выросли на 180% за предыдущий год к тому моменту.

Что привлекло мое внимание — это аспект состава портфеля. Knoll обычно сильно инвестирует в биотехнологии, но здесь явно хеджируют с помощью твердых активов. У них есть позиция в GLD, но добавление реального добывающего предприятия драгоценных металлов, такого как SSR Mining, — это другое дело — вы получаете реальное денежное потокоэкспозицию к ценам на золото и серебро, а не просто отслеживаете товар. У SSR тоже хорошие фундаментальные показатели: они завершили 2025 год с доходом в 1,6 миллиарда долларов и почти 472 миллиона долларов операционного денежного потока.

Тем не менее, после уже 180% роста, нужно уважать оценку. Горное дело циклично, и у SSR есть операции в Турции, США, Канаде и Аргентине, что хорошо для диверсификации, но также добавляет сложности. Настоящий вопрос сейчас — сохраняется ли макрообстановка для золота. Если да, то позиция в SSR имеет смысл как балансировка портфеля. Если нет, то при росте затрат эти маржи быстро сжимаются.

Я не делаю ставку на то, покупать ли SSR Mining прямо сейчас — это зависит от вашей гипотезы — но этот институциональный ход явно сигнализирует, что кто-то ставит на продолжение силы в секторе драгоценных металлов. Стоит понаблюдать, как отреагирует остальной рынок.