Итак, я рассматривал два очень разных сценария в области рекламы и облачных технологий, и это на самом деле довольно интересное исследование текущего импульса. С одной стороны у вас есть Alphabet, которая только что опубликовала действительно сильные показатели. Доход достиг 113,8 миллиарда долларов в четвертом квартале, увеличившись на 18% по сравнению с прошлым годом, и это ускорение по сравнению с 16%, показанными в предыдущем квартале. Но настоящая история? Google Cloud абсолютно побеждает с доходом в 17,7 миллиарда долларов и ростом на 48%. Это тот тип цифр, который привлекает внимание в этом рынке, одержимом ИИ.

Что удивительно, так это то, как одновременно расширяются показатели прибыли. Чистая прибыль выросла на 30%, в то время как доход увеличился всего на 18% — это настоящий операционный рычаг. Генеральный директор Alphabet был довольно откровенен: их инвестиции в инфраструктуру ИИ стимулируют рост во всех направлениях. Это видно в поиске, рекламе на YouTube, подписках и всей экосистеме.

Теперь переключимся на The Trade Desk. Они сообщили о доходе в 847 миллионов долларов в четвертом квартале, что на 14% больше по сравнению с прошлым годом. Звучит неплохо, пока не взглянешь на прогнозы. Они ожидают около 678 миллионов долларов в первом квартале, что примерно соответствует росту около 10%. Это заметное замедление, и руководство в основном намекнуло, что ситуация ухудшится, прежде чем начнет улучшаться. Их прогноз EBITDA был еще более разочаровывающим — они фактически ожидают снижение этого показателя по сравнению с прошлым годом.

Послушайте, у The Trade Desk все еще хорошие фундаментальные показатели. Они без долгов, генерируют сильный свободный денежный поток, а их новая платформа Kokai, по слухам, насыщена возможностями ИИ. Их генеральный директор был довольно оптимистичен по поводу того, что это «самая продвинутая платформа для покупок, основанная на ИИ», ориентированная на открытый интернет. Но вот в чем дело — импульс важен для акций роста, и его явно нет.

Когда сравниваешь эти компании, Alphabet торгуется по P/E примерно 28, в то время как The Trade Desk — около 27. Это практически одинаковая оценка, несмотря на то, что Alphabet растет быстрее и имеет гораздо больше диверсификации. У вас есть Google Search, YouTube, подписки и облачный бизнес, все работают одновременно. The Trade Desk — это в основном платформа для рекламы.

Я считаю, что тут все довольно ясно. Alphabet — более выгодная позиция. Вы получаете более быстрый рост, лучшие показатели прибыли и более диверсифицированные источники дохода при примерно одинаковом мультипликаторе оценки. The Trade Desk может восстановиться, но сейчас импульс просто отсутствует по сравнению с тем, что реализует Alphabet.