Только что сравнивал два ETF короткосрочных облигаций и заметил кое-что интересное о том, как они соотносятся друг с другом. SMB (муниципальный фонд VanEck) и ISTB (более широкий фонд iShares) — оба надежных варианта, но они действительно ориентированы на разные типы инвесторов. Основное различие? Сейчас ISTB приносит примерно на 1,5 процентных пункта больше дохода, составляя 4,1% против 2,6% у SMB. Звучит как очевидный выбор в пользу ISTB, пока не углубишься в налоговые нюансы. Вот тут всё становится сложнее. SMB полностью сосредоточен на налогово-освобожденных муниципальных облигациях — всё в этом фонде освобождено от федеральных налогов. Вы даёте деньги в долг штатам и городам для инфраструктурных проектов. В то время как ISTB держит почти 7000 различных облигаций — казначейские, корпоративные долги и ипотечные ценные бумаги, что обеспечивает гораздо большую диверсификацию, но также означает, что каждый доллар дохода облагается налогом как обычный доход. Для человека с высоким налоговым статусом и обычным налогооблагаемым счетом налоговая льгота SMB может полностью изменить картину и сделать более низкий показатель доходности менее привлекательным. Математика меняется кардинально в зависимости от того, в какой налоговой категории вы находитесь — 24% или 37%. ISTB имеет смысл, если вы храните деньги в IRA или Roth, где налоги не важны. Оба фонда недороги (расходные коэффициенты 0,06-0,07%), но если смотреть на чистый доход после налогов в налоговом счёте и зарабатываете прилично, SMB может оказаться выгоднее, несмотря на меньшую заявленную доходность. В обмен вы получаете меньшую диверсификацию — у SMB около 331 муниципальной облигации, тогда как у ISTB — огромный портфель, — но именно муниципальный уклон может быть именно тем, что нужно инвесторам с высоким доходом.