Только что заметил, что цены на сахар полностью подрываются из-за опасений перенасыщения рынка. Контракты на Нью-Йорк и Лондон за последнее время резко падают — Нью-Йорк достиг 2,5-месячного минимума, а Лондон опустился до пятилетнего минимума. Весь рынок в основном закладывает огромные глобальные излишки на ближайшие пару лет.

Что это вызывает? Бразилия увеличивает производство до рекордных уровней, Индия наводняет рынок экспортом после того, как их правительство сняло ограничения, и даже Таиланд увеличивает добычу. Я следил за прогнозами различных аналитиков, и все они указывают на похожие сценарии — глобальный избыток от 2 до 9 миллионов метрических тонн, в зависимости от источника. USDA прогнозирует 189 миллионов метрических тонн глобального производства в 2025/26 годах, что станет рекордом. В то же время рост спроса ожидается всего около 1,4%, так что у нас классический дисбаланс между предложением и спросом.

Особенно интересно положение Индии, потому что они — второй по величине производитель и активно пытаются увеличить экспорт, чтобы избавиться от внутреннего запаса. Они перешли от системы квот к разрешению экспорта в 1,5 миллиона метрических тонн в этом сезоне. Это значительный сдвиг, и он практически подорвал любую ценовую поддержку, которую мы могли бы иметь.

Единственное потенциальное облегчение — некоторые прогнозисты считают, что производство в 2026/27 годах снизится, поскольку слабые цены отпугнут новых посевов. Ожидается, что производство в Бразилии снизится до 41,8 ММТ с 43,5 ММТ. Но это еще довольно далеко, и рынок явно сосредоточен на краткосрочной картине излишков прямо сейчас. Трудно ожидать значительной поддержки цен, пока мы не увидим, что производство действительно начнет сокращаться.