Только что заметил кое-что интересное в отчетах о фондах — Equinox Partners сократили свою долю в Eldorado Gold на 355 000 акций еще в четвертом квартале, выручив примерно 10,6 миллиона долларов. Довольно классический ход после того, как акция выросла на 200% за год, верно? Такие ралли случаются, и вдруг возникает вопрос, держать или зафиксировать прибыль.

Что привлекло мое внимание, так это то, что сама Eldorado показывает довольно хорошие операционные результаты. Они добыли почти 488 тысяч унций золота в 2025 году и имели стабильный денежный поток. Так что это сокращение не обязательно говорит о том, что мы бычьи — скорее, это дисциплинированное перераспределение после экстремального движения. Фонд все еще держит большое количество позиций в драгоценных металлах, так что они не отказываются от своей гипотезы.

Особенность товарных портфелей в том, что после крупных ралли они обычно становятся очень концентрированными. Когда цены опережают фундаментальные показатели, разумно снять часть позиций со стола. Тогда как Eldorado торговалась около 45 долларов — значительно выше по сравнению с годом ранее — зафиксировать часть прибыли при сохранении хороших фундаментальных показателей кажется скорее классическим управлением портфелем, чем каким-то кардинальным изменением перспектив. Интересно наблюдать, как эти позиции будут развиваться по мере прохождения года.