Итак, я недавно изучал варианты ETF на Россию, и это довольно удивительно, насколько ограничены выборы. RSX — по сути, единственный серьезный игрок в этой области для американских инвесторов, ищущих экспозицию на Россию.

Вот что касается RSX — он существует с конца 2007 года и стал безусловным лидером среди российских ETF. Мы говорим о 2,4 миллиарда долларов активов, что более чем в четыре раза превышает сумму следующего по размеру фонда, ориентированного на Россию. Фонд отслеживает индекс MVIS Russia и содержит около 31 акции, с ежедневным объемом торгов около 180 миллионов долларов. Эта ликвидность важна, если вы действительно хотите войти или выйти, не двигая рынок.

Что привлекло мое внимание, так это то, насколько сосредоточена российская экономика. Почти 38% этого ETF на Россию приходится на сектор энергетики — компании вроде Газпрома и Лукойла доминируют в портфеле. Это логично, учитывая, что Россия — один из крупнейших в мире производителей нефти вне ОПЕК. Материалы — второй по величине сектор, около 18%, затем идут финансовые услуги и товары народного потребления, составляющие остальное.

Теперь самое интересное — оценка. RSX в настоящее время торгуется по цене- прибыли менее девяти, что кажется дешево на первый взгляд. Но тут нужно быть осторожным — российские акции постоянно торгуются с дисконтами к более широким рынкам развивающихся стран по определенной причине. Иногда это действительно возможность для выгодной покупки, а иногда — ловушка для инвестора. Также стоит учитывать волатильность. Стандартное отклонение за три года составляет около 27,4%, что значительно выше, чем у более широкого индекса MSCI Emerging Markets.

Большинство диверсифицированных фондов развивающихся рынков едва ли касаются России — индекс MSCI EM выделяет стране всего 3,7%. Так что, если вы действительно хотите значимую экспозицию на Россию, такой ETF, как RSX, вероятно, ваш единственный реальный вариант. Просто входите с открытыми глазами, учитывая риск концентрации и профиль волатильности.