Только что заметил интересную игру, развивающуюся в области хирургической робототехники, на которую Уолл-стрит, возможно, спит. Итак, ситуация — Intuitive Surgical полностью доминирует в этой сфере со своей системой роботов da Vinci. У них установлено более 11 100 единиц по всему миру, а настоящие деньги идут от повторяющихся продаж: услуги, инструменты, аксессуары. Это примерно 75% их дохода. Классическая модель аннуитетного бизнеса.

Но вот где становится интересно. Medtronic только что получила одобрение FDA на их хирургического робота Hugo и действительно провела первые процедуры в США еще в феврале. Это их первый реальный шанс конкурировать в этом сегменте рынка.

Теперь, Уолл-стрит уже заложила доминирование Intuitive — они торгуются по P/E 64. Это довольно высоко для любой акции, даже для истории роста. А Medtronic? Они торгуются по P/E 27. Значительно более разумная оценка.

Дело в том, что Medtronic — это не однодневка, как Intuitive. У них есть устоявшиеся подразделения в области кардиоваскулярных, нейронаук и хирургии. Эта диверсификация означает, что потенциал роста от Hugo может быть более умеренным, но и риск меньше, если робототехника не взлетит так, как ожидается.

Вот что привлекло мое внимание — Medtronic уже несколько лет довольно тихо в области инноваций. Hugo действительно может изменить эту ситуацию. Если эта система наберет популярность, как da Vinci, Уолл-стрит в конечном итоге заметит разрыв в оценке. Вы можете оказаться на ранней стадии этого.

Бонус для тех, кто ищет дивиденды: Medtronic платит доходность 2,9% и имеет десятилетия последовательных увеличений. Intuitive вообще не платит дивиденды.

Конкурентная динамика здесь стоит наблюдения. Уолл-стрит склонна переоценивать первых игроков и недооценивать умных вторых участников с лучшими фундаментальными показателями. Может получиться классическая ситуация.