Только что посмотрел результаты ADM за четвертый квартал, и честно говоря, превышение прибыли особо не повлияло на выручку. Они сообщили скорректированную прибыль на акцию в 87 центов, что превзошло оценки, но это ниже 1,14 доллара в прошлом году — так что да, убытки здесь довольно реальные. Выручка снизилась на 13,7% до 18,6 миллиарда долларов, значительно отставая от консенсуса в 22,3 миллиарда долларов.

Разделение по сегментам рассказывает всю историю. Агросервисы и масличные культуры понесли самый большой удар, снизившись на 16,9% в годовом выражении до 14 миллиардов долларов. Маржа при переработке полностью разрушена — операционная прибыль этого субсегмента рухнула на 69%. Они винят в этом более слабые маржи в Северной и Южной Америке, а также некоторые резкие колебания рыночной стоимости. Решения по углеводам остались практически без изменений, снизившись на 6%, а питание почти не изменилось — рост всего 0,7%.

Что меня действительно зацепило — так это то, что руководство все еще оптимистично по поводу 2026 года, прогнозируя скорректированную прибыль на акцию в диапазоне от 3,60 до 4,25 долларов. Они рассчитывают на стабилизацию маржи при переработке и улучшение торговых потоков. Также увеличили дивиденд до 52 центов на акцию, так что паники нет. Акции выросли на 13,2% за три месяца, что интересно, учитывая, насколько эти цифры выглядят тяжелыми. Кажется, рынок закладывает в цену этот сценарий восстановления.