Только что проверил показатели Willis Towers Watson с тех пор, как их квартальные доходы упали примерно месяц назад, и да, акции снизились примерно на 10%, в то время как широкий рынок держался хорошо. Довольно интересно, учитывая, что их прибыль на бумаге действительно превзошла ожидания. Они сообщили скорректированную прибыль на акцию в размере 8,12 долларов, что на 2,5% выше консенсуса, а чистая прибыль выросла на 2% по сравнению с прошлым годом. Willis также удалось расширить операционные маржи в сегментах Здоровье, Богатство и Карьера, а также Риск и Брокерские услуги, поэтому фундаментальные показатели выглядели неплохо.

Выручка составила 2,9 миллиарда долларов, что на 3% меньше по сравнению с прошлым годом по отчетным данным, но они превзошли консенсус на 2,5%. То, что привлекло мое внимание, — это расходы — общие расходы на услуги снизились на 10%, что помогло компенсировать некоторые негативные тенденции в доходах. Операционная прибыль достигла 1 миллиарда долларов, а маржа расширилась на 80 базисных пунктов до 36,9%. Willis также показал сильный органический рост выручки в 6%, если исключить валютные эффекты.

По сегментам, Risk & Broking действительно показал хорошие результаты с ростом выручки на 10% по сравнению с прошлым годом, в то время как сегмент Здоровье, Богатство и Карьера столкнулся с давлением — выручка снизилась на 11% по отчетным данным, но при этом удалось добиться органического роста. Приобретение Newfront, по прогнозам, размоет прибыль на акцию на 10 центов в 2026 году, что, возможно, влияет на настроение инвесторов. Глядя на перспективы, руководство Willis прогнозирует дальнейшее расширение маржи и улучшение свободного денежного потока, а также обещает выкупить акции на сумму 1 миллиард долларов.

Оценки с тех пор снижаются, что, вероятно, объясняет слабость акций несмотря на перевыполнение ожиданий. Zacks ставит рейтинг «Удерживать», так что в ближайшее время ничего особенно захватывающего не ожидается. Интересно, является ли это просто временным откатом или есть что-то более глубокое, о чем беспокоятся инвесторы.