Только что рассматривал Joby Aviation, и честно говоря, я не уверен, что это вчерашние новости, но и не уверен, что это завтрашние.

Итак, ситуация такова: компания добивается реального прогресса в вопросах регулирования. В прошлом году они провели сотни испытательных полетов и сейчас переходят к обучению пилотов на симуляторах. Это действительно важные вещи, если вы верите в концепцию воздушных такси. Но между крутыми технологиями и реальной прибылью есть огромная пропасть.

Числа рассказывают свою историю. Joby сжег 1,01 доллара на акцию убытков за первые девять месяцев 2025 года, почти вдвое больше, чем 0,53 доллара за тот же период прошлого года. Мы говорим о компании, которая все еще находится на ранней стадии разработки, поэтому продолжение больших убытков не удивительно. Но это также не ничто.

Вот что меня беспокоит — вопрос разбавления акций. Они только что объявили о предложении конвертируемых облигаций на 600 миллионов долларов плюс 52,8 миллиона новых акций. Понимаю, стартапам нужны деньги для роста. Именно поэтому Joby вышла на биржу изначально. Но каждое новое выпущенное акции размывает долю существующих акционеров. Акции уже упали почти на 50% от своего 52-недельного пика, и такие привлечение капитала обычно оказывает дополнительное давление на цену.

Сам концепт воздушных такси? Это не вчерашние новости. Полет над пробками вместо сидения в них действительно может стать трансформирующим, особенно если автономные операции станут возможными. Но перейти от точки А к точке Б — от дорогих исследований и разработок к устойчивой прибыли — это будет долго, дорого и неопределенно.

Уолл-стрит, похоже, приняла позицию «доказать нам». Joby нужно достичь больше вех, прежде чем рынок снова начнет возбуждаться. Для большинства розничных инвесторов, честно говоря, было бы разумнее подождать, пока не появится больше ясности по прибыльности, чем пытаться поймать падающую ножку. Если все сложится, это, вероятно, многолетняя стратегия, а не разовая возможность.