Только что увидел, что Cooper Creek Partners полностью вышли из Sable Offshore в 4 квартале — продали все 4,1 миллиона акций, понеся убыток в 71,6 миллиона долларов. Это безумие. Фонд держал эту энергетическую компанию, но явно решил, что хватит.

Так вот, с Sable — это оффшорная нефтегазовая компания, которая управляет платформами у берегов Калифорнии, но это был провал. В прошлом году она зафиксировала убыток в 410 миллионов долларов, имеет долг почти 922 миллиона долларов и всего 97,7 миллиона долларов наличных. Акции за год упали на 70%. Их основные активы не давали коммерческой продукции с 2015 года, так что они в основном делают ставку на получение разрешений и какое-то перерождение, которое… честно говоря, кажется, далеко не близко.

Когда смотришь, что произошло, понятно, почему ушел Cooper Creek. Sable уже не является полноценным производителем — это спекулятивная история перезапуска с раздутым балансом и риском исполнения. Компания пытается получить разрешения, перезапустить операции, исправить баланс. Но с таким долгом и без четких сроков? Это ситуация, когда стоит задаться вопросом, стоит ли потенциальная выгода риска.

Настоящий урок здесь не только о Sable. Он в том, что энергетические компании, делающие перерождение, живут или умирают по трем критериям: смогут ли они реализовать план, смогут ли они исправить структуру капитала и действительно ли регуляторы пойдут навстречу. Когда баланс такой тяжелый, а ожидание разрешений затянулось, иногда самый умный ход — просто уйти, пока вся эта история не размывает существующих акционеров до нуля. Очевидно, Cooper Creek решил, что этот момент настал.