6 мая днем NVIDIA объявила о сделке. Деньги не очень большие, 500 миллионов долларов. Но в контракте указано, что в будущем можно добавить еще до 3,2 миллиарда. Акции Corning в тот же день выросли на 14%.

Более интригующим является структура этой сделки. В сертификате на 18 миллионов акций NVIDIA есть 3 миллиона по цене обмена 0,0001 доллара. Это означает, что эти 3 миллиона почти подарены Corning. В тот же день Corning на инвестконференции в Нью-Йорке повысила свою целевую выручку до 40 миллиардов к 2030 году.

Но это не самое необычное за последние месяцы у Corning. В отчете за первый квартал этой «поставщика стекла для экранов iPhone» указано, что за последние несколько месяцев еще две анонимные компании подписали с Corning многолетние контракты на 6 миллиардов долларов. Почему «еще», — потому что недавно Corning уже подписала такой же контракт с Meta.

Посчитайте, и вы обнаружите, что за последние 4 месяца как минимум 4 крупные сделки на десятки миллиардов долларов в области ИИ были заключены с этой 174-летней стекольной компанией. За последние 6 месяцев цена акций Corning выросла на 140%, а по сравнению с двумя годами назад — уже в 5 раз.

От продажи стекла для телефонов до популярности в ИИ

Если вы читаете это на телефоне, то, скорее всего, экран — это стекло Corning. Начиная с первого iPhone в 2007 году, Gorilla Glass (стекло Gorilla) стало практически стандартом для премиальных смартфонов по всему миру. Но «поставщик стекла для телефонов» — лишь одна сторона деятельности Corning, и не самая прибыльная.

Производственная линия Gorilla Glass на заводе Corning, источник: Apple

Компания основана в 1851 году, она создала первый стеклянный корпус для ламп накаливания для Эдисона, а в 1970-х изобрела низкопотерянные оптоволоконные кабели, создав современную индустрию оптоволокна. Тот iPhone 2007 года — третий важный поворот в бизнесе. А сегодня Corning переживает четвертый — световые коммуникации стали настоящим драйвером роста.

Бизнес по световым коммуникациям у Corning существует более 50 лет, но структура клиентов за последние два года полностью изменилась.

Долгое время световоды Corning продавались в основном телекоммуникационным операторам, таким как AT&T, Verizon. Они использовали их для прокладки оптоволоконных линий, построения 4G и 5G базовых станций. В 2009 году Corning запустила решение для дата-центров EDGE, официально включив операторов дата-центров в список клиентов. За последние десятилетия, с ростом мобильного интернета, облачных сервисов и пандемии, вызвавшей массовую удаленную работу, бизнес по световым коммуникациям стабильно рос, но не был основным источником дохода.

В ноябре 2022 года OpenAI представила ChatGPT. С этого момента дата-центры по всему миру начали переосмысливать свою инфраструктуру для обучения ИИ — нового типа вычислительных задач. А для этого требуется плотность оптоволокна, которой раньше не встречалось.

Первый звоночек прозвучал в августе 2024 года. Американский телекоммуникационный оператор Lumen однократно забронировал 10% глобальных мощностей Corning по производству оптоволокна на два года. Это был первый публичный сигнал о переходе Corning в сферу ИИ.

К началу 2026 года четыре крупные контракты по 6 миллиардов долларов начали массово реализовываться. Corning сотрудничает с дата-центрами уже 15 лет, но «вторичные клиенты» превратились в «основных» только за последние 24 месяца.

Прямой эффект этого переворота видно в отчетах компании. В 2023 году выручка Corning снизилась на 11% по сравнению с прошлым годом — это был минимум в отрасли, но к 2025 году она выросла до 15,6 миллиардов долларов, на 19% больше. В первом квартале этого года выручка снова выросла на 18%. Особенно быстро растет бизнес по световым коммуникациям — на 35% за год. Его доля в общем доходе выросла с 30% в 2020 году до 37% в 2025-м. В абсолютных цифрах — с 2 миллиардов до 6,3 миллиардов долларов, что более чем в три раза.

Этот рост «от второстепенного бизнеса» до «локомотива» не случаен. За ним стоит стратегия роста, разработанная генеральным директором Wendell Weeks. Эта стратегия носит внутреннее название Springboard — «трамплин».

Два года назад Corning в глазах аналитиков считалась «скучным производителем стекла», компанией с низким ростом и дивидендной доходностью. Но после трех лет реализации программы Springboard цена акций выросла с начала 2024 года с чуть более 30 долларов до 162 долларов — в пять раз за два года, из них за последние 6 месяцев — на 140%. Стекольные заводы превратились в «нейронную систему революции ИИ».

Springboard был впервые объявлен в сентябре 2024 года. Начальная точка — уровень годовой выручки за четвертый квартал 2023 года, около 13 миллиардов долларов. Первоначальная цель — увеличить годовую выручку к концу 2026 года на более чем 3 миллиарда долларов, достигнув операционной рентабельности 20%.

Но за полтора года эта цель была трижды скорректирована вверх, доведена до 6,5 миллиардов долларов, что соответствует годовой выручке около 20 миллиардов к концу 2026-го. 6 мая после инвестиций NVIDIA в Corning, компания сразу повысила внутреннюю цель по выручке на 2030 год до 40 миллиардов долларов. Также Corning уже за первый квартал 2025 года достигла цели по 20% прибыли, опередив график на год.

Ключ к стратегии Springboard — «премия». Рост продаж компании на 18%, а рост прибыли на акцию — на 46%, то есть в 2,5 раза больше. В бизнесе Corning реализуются три конкретных шага:

Первое — повышение цен на старые бизнес-направления. Стекло для дисплеев уже давно зрелый бизнес, без роста. Но к концу 2024 года Corning повысила цены на эту продукцию более чем на 10%, при этом зафиксировала курс йены до 2030 года. В результате даже при ослаблении йены эта линия стабильно приносит 900 миллионов — 950 миллионов долларов чистой прибыли в год, рентабельность — 25%.

Второе — обновление продуктов световых коммуникаций. За 2025 год продажи выросли на 35%, а чистая прибыль — на 71%. То есть, бизнес не только продает больше, но и зарабатывает на каждой оптоволоконной нити больше.

Третье — запуск ранее простаивающих мощностей. Corning не строит новых заводов, а перезапускает устаревшие мощности, что повышает общую валовую прибыльность с 33% в 2024 году до 36% в 2025-м.

Конечно, повышение цен возможно потому, что есть желающие платить. Обновление продуктов — потому что есть клиенты, готовые платить больше за улучшенные версии. Именно благодаря стратегии Springboard прибыль Corning растет быстрее выручки, потому что в клиентской базе появляется группа готовых платить премиум.

Все борются за оптоволокно

Конкуренция в области AGI и растущий спрос на заказы вызывают у операторов дата-центров сильное беспокойство по поводу сроков.

Основной бизнес облачных гигантов — «аренда ИТ для предприятий». Новые компании, такие как Netflix, Airbnb, Uber, выросшие вместе с мобильным интернетом, в основном используют «север-юг» трафик. Пользователь открывает приложение, запрос идет на сервер в облаке, сервер возвращает данные. Время от времени происходит коммуникация между серверами, но объем и частота невелики. Эта сеть не предъявляет особых требований к физической инфраструктуре: Ethernet, медь, обычное оптоволокно — все достаточно. Такой архитектурой облачные гиганты пользуются уже более десяти лет, она стабильна и прибыльна.

Но после появления ChatGPT правила игры изменились.

В ближайшие годы почти все облачные гиганты начали самостоятельно заниматься обучением ИИ. Microsoft — крупнейший поставщик вычислительных мощностей для OpenAI, AWS тесно связан с Anthropic, а Alibaba обучает модель 通义. Их основной бизнес — не только «аренда ИТ для предприятий», а «обучение ИИ для мира».

Но эта трансформация в физической инфраструктуре вызывает цепную реакцию, которая превосходит все накопленные за последние 20 лет знания.

Особенность трафика при обучении ИИ — «восток-запад». Обучение крупной модели требует одновременной коммуникации десятков тысяч GPU, синхронизирующих градиенты. Если одна линия задерживается, весь процесс останавливается, и десятки тысяч GPU превращаются в «застрявшие на перекрестке машины». Поэтому требования к задержкам и пропускной способности в этом случае в десятки раз выше, чем при «север-юг».

Раньше внутри дата-центров использовался медный кабель — дешевый, простой в установке, стабильный. Но для обучения ИИ структура сети — это не лучший вариант. Десятки тысяч GPU в сотнях шкафов расположены на расстоянии десятков метров, медь не подходит. А оптоволокно не имеет таких ограничений по длине.

В один момент старые сети стали недостаточны. Облачные гиганты вынуждены прокладывать новые оптоволоконные линии плотнее, чем когда-либо.

Это отражается в их капитальных затратах. В 2026 году глобальные расходы шести крупнейших облачных компаний превысят 600 миллиардов долларов, а число крупных дата-центров достигнет 1297 — почти в три раза больше, чем в начале 2018 года. Только в 2026 году планируется построить более 150 новых дата-центров, а затраты на инфраструктуру для ИИ превысят 400 миллиардов долларов.

Исследовательские агентства оценивают, что общий спрос на оптоволокно для ИИ-кластеров в 10–100 раз выше, чем для традиционных облачных сервисов. Это — основная причина, почему Corning сейчас может подписывать четыре крупные сделки по 6 миллиардов долларов.

Между дата-центрами, шкафами и кабелями все оптоволокна проходят через так называемые кабельные каналы — пластиковые или металлические трубы диаметром 2–4 дюйма, закопанные в землю или проложенные по стойкам. После укладки их очень трудно расширять: для прокладки новых линий нужно получать разрешения, копать заново, что занимает годы. Для добавления кабеля в уже работающий дата-центр — остановка работы и ремонт, что занимает месяцы.

Готовящиеся к закладке в землю кабельные каналы, источник: сеть

Corning за последние два года занимается тем, чтобы в существующих каналах можно было разместить больше оптоволокон, не увеличивая диаметр труб.

Кроме уменьшения диаметра оптоволокна, Corning изменила способ укладки — с «итальянской пасты» на плоские ленты, которые можно свернуть и развернуть по мере необходимости. В результате в 2-дюймовую трубу можно поместить более 3000 волокон, а в 4-дюймовую — более 20 000, что в шесть раз больше обычных решений.

Гибкие оптоволоконные кабели Corning, источник: Corning

Не только больше, но и проще подключать. Кабель с 3456 волокнами, по традиционной технологии, требует более 200 часов на подключение, а новая плоская лента — менее 40 часов. Это сокращает время подготовки кабеля примерно на треть. А в США уже остро ощущается нехватка специалистов по световым коммуникациям.

В процессе строительства крупного ИИ-завода каждый месяц задержки обходятся миллионами долларов и сотнями GPU, которые приходится списывать. Возможность сократить сроки на месяцы и сэкономить миллионы — это очень выгодное предложение, особенно если за это приходится платить на 30–70% больше.

仁勋 Хуанг о «беспрецедентных масштабах»

8 мая, в интервью, CEO NVIDIA Хуанг Реньхун снова подчеркнул, что для следующего поколения инфраструктуры ИИ потребуется огромное количество оптических соединений, и медь уже не справляется. Он также заявил, что NVIDIA планирует масштабировать применение оптических технологий на беспрецедентных масштабах.

В деталях сделки с Corning, о которых говорилось недавно, явно видно «беспрецедентный масштаб». 3 миллиона акций — «даром». Такая структура в экосистемных инвестициях NVIDIA за последний год встречается редко, что говорит о том, что NVIDIA сразу получила значительную долю Corning без использования наличных — скорее, это похоже на долгосрочный партнерский договор с оплатой за подписку.

Corning — не единственный «фишка» NVIDIA. С сентября прошлого года NVIDIA начала новый инвестиционный цикл. Во-первых, масштаб увеличился, во-вторых, начали активно использовать такие финансовые инструменты, как «фреймворки», «опционы», «предоплаченные опционы», чтобы закрепить обязательства и постепенно их реализовать. Помимо инвестиционной рамки в 100 миллиардов долларов в OpenAI, NVIDIA продолжает инвестировать десятки и сотни миллиардов долларов в такие компании, как Anthropic, Intel, CoreWeave.

Самое заметное — это вложения в световые коммуникации. Помимо Corning, NVIDIA инвестировала по 2 миллиарда долларов в Lumentum и Coherent — две крупнейшие компании по производству оптических компонентов. В сумме, с первоначальными 50 миллионами долларов в Corning и 3,2 миллиардами по опционам, NVIDIA вложила около 7,7 миллиардов долларов только в сегмент световых коммуникаций.

Если сложить все эти инвестиции в таблицу, получится полноценный план строительства ИИ-завода: вычислительные мощности, сеть, оптика, электроснабжение, охлаждение, программное обеспечение, клиенты, модели — каждый уровень закреплен хотя бы за одним ключевым поставщиком. На GTC этого года NVIDIA представила полностью интегрированный дизайн, выпустила аппаратный каркас Vera Rubin DSX и цифровой двойник Omniverse DSX Blueprint — практически «чертежи строительства ИИ-завода».

Масштаб AI-завода на 1 МВт (на 1 миллион домохозяйств) занимает 18–24 месяца, при этом задействовано более 100 поставщиков. Раньше этим занимались сами операторы дата-центров, каждый раз создавая свои интерфейсы заново. Теперь же Omniverse DSX систематизирует этот процесс: все партнерские продукты уже протестированы в цифровом двойнике NVIDIA, параметры согласованы, интерфейсы стандартизированы, и облачные гиганты могут просто следовать чертежам NVIDIA.

Хуанг на GTC 2026 представил платформу для чертежей AI-завода, источник: NVIDIA

Это — ключевой шаг в превращении NVIDIA из производителя чипов в «генерального подрядчика по строительству AI-заводов». Интеграция повышается, маржа растет, и даже если AMD или Broadcom завтра выпустят GPU с аналогичными характеристиками, чтобы повторить эту цепочку поставок — от чипа до оптоволокна и электросетей — потребуется еще несколько лет.

Поэтому истинное значение 3,2 миллиарда по опционам для Corning — это закрепление в собственных чертежах «локализации производства световых коммуникаций», где NVIDIA уже закрепила за собой ключевого игрока. И, конечно, только NVIDIA сейчас способна нарисовать такие схемы.