Только что заметил кое-что интересное с ценами на сахар — бразильский реал недавно показывал довольно сильный рост, достигнув максимума за 1,75 года по отношению к доллару. Это фактически делает бразильских производителей сахара менее склонными к экспорту, что вызывает некоторую короткую фиксацию в фьючерсном рынке.

Мартовский сахар NY закрылся немного выше в среду, в то время как белый сахар в Лондоне немного снизился, но общий настрой кажется таковым, что шорты вытесняют. Данные COT с нескольких недель назад показывали, что фонды нарастили огромные короткие позиции по сахару в NY, так что явно происходит закрытие коротких позиций.

Со стороны предложения Индия только что пересмотрела свой прогноз производства на 2025-26 год до 29,3 млн тонн (хотя это всё равно на 12% больше по сравнению с прошлым годом), а недавние показатели производства в Бразилии были довольно слабые — производство в Центр-Юг снизилось на 36% в конце января. Тем не менее, совокупный объем производства за январь всё ещё немного положительный по сравнению с прошлым годом.

Но что касается более широкой картины? Большинство аналитиков всё ещё прогнозируют глобальные избытки сахара на ближайшие пару лет. Czarnikow ожидает избыток в 3,4 млн тонн в 2026-27 годах, и даже при некотором различии между разными прогнозами, консенсус кажется довольно медвежьим по ценам в долгосрочной перспективе. Индия также получила одобрение на экспорт большего количества сахара, что добавляет давление на предложение.

Производство в Бразилии может стать ключевым фактором — если оно продолжит снижаться, это может поддержать цены, несмотря на прогнозы о избытке.