Только что смотрел на рынок сахара, и, чувак, медвежье давление неумолимо. Цены падают уже несколько месяцев — на прошлой неделе сахар в Нью-Йорке достиг трехмесячных минимумов, а в Лондоне — пятилетних. Причина довольно очевидна: мы тонем в глобальных запасах. Каждый аналитик прогнозирует огромные излишки на ближайшие пару лет, с оценками от 2,7 до 8,7 миллиона метрических тонн, в зависимости от того, кого спрашиваешь.

Бразилия собирает гораздо больше тростника для сахара в этом сезоне — у них распределение 50,78% против 48% в прошлом году. Их производство планирует достичь рекордных уровней около 44-45 миллионов метрических тонн. Тем временем Индия, второй по величине производитель в мире, тоже увеличивает производство. Они только что сообщили о росте производства на 22% по сравнению с прошлым годом к середине января и, возможно, даже экспортируют больше, чтобы избавиться от внутреннего избытка. Таиланд также увеличивает производство на 5% до 10,5 миллиона метрических тонн. Когда думаешь о том, из чего делают сахар — из сахарного тростника и свеклы в нескольких регионах, одновременно достигающих пиковых объемов производства — это идеальный шторм для избытка предложения.

Единственный светлый момент? Сейчас фонды значительно коротки — рекордные чистые короткие позиции на уровне 239 000 контрактов. Это может вызвать отскок за счет закрытия коротких позиций, если настроение изменится. Но честно говоря, при таких высоких прогнозах производства и растущих глобальных запасах, структурный противодействующий фактор для цен кажется довольно укоренившимся на данный момент.