Вот в чем дело с Eli Lilly прямо сейчас — Уолл Стрит полностью влюбился в нее, и я понимаю почему. Мания по GLP-1 реальна, и Mounjaro и Zepbound абсолютно доминируют на рынке. Эти два препарата только приносят 56% доходов компании, при этом темпы роста достигают 99% и 175% соответственно к 2025 году. Это действительно впечатляет.

Но вот где я начинаю тормозить. Когда акция получает такую любовь, оценка становится... скажем так, агрессивной. Eli Lilly торгуется по коэффициенту P/E 44 прямо сейчас. А дивидендная доходность? Мелкая — всего 0,6%. Это не доходность, это практически ничего. Рынок оценивает эту компанию так, будто она будет идеально работать вечно, что опасная игра.

Настоящая проблема — риск концентрации. У Eli Lilly слишком много всего зависит от двух препаратов. Если что-то пойдет не так с одним из них, акции сильно пострадают. Уолл Стрит, похоже, полностью игнорирует это.

Теперь, если вы действительно ищете фармацевтическую инвестицию с реальным доходом, Merck стоит взять обеими руками. Я знаю, это не так привлекательно, как история с GLP-1 — Merck сосредоточена на раке, инфекциях и сердечно-сосудистых заболеваниях. Скучные вещи по сравнению с препаратами для похудения, верно? Но вот в чем дело: это огромные терапевтические категории, которые никуда не исчезнут.

Оценка Merck гораздо более разумная — P/E 16. А доходность? 2,8%. Это почти в пять раз выше, чем у Eli Lilly. Плюс у Merck есть солидная история поддержки дивидендов более трех десятилетий. Коэффициент выплат около 50%, что означает, что есть возможность продолжать увеличивать дивиденды без особого риска сокращения.

Также есть ситуация с Keytruda. Да, патент в США скоро истекает, но у Merck есть международные патенты, продлевающие защиту до начала 2030-х. Они также работают над новым способом доставки, который может продлить защиту до конца 2030-х. История не так уж плоха, как кажется.

Слушайте, Eli Lilly — не плохая компания. Фундаментальные показатели крепкие. Но оценка вышла из-под контроля. Если хотите получить экспозицию в крупную фарму с реальным дивидендным доходом, Merck дает вам лучшую ценность и лучшую доходность без риска концентрации. Иногда скучное — именно то, что нужно вашему портфелю.