Только что изучал некоторые текущие позиции Баффета, и есть кое-что, на что стоит обратить внимание прямо сейчас. Его портфельные отпечатки всё ещё заметны на активах Berkshire, несмотря на то, что он отошёл от повседневных решений.

Вот что привлекло моё внимание: долг домашних хозяйств в США недавно достиг рекордных 18,8 триллионов долларов, а просрочки выросли почти до 5% — уровня, которого не было почти десятилетие. Большинство кредиторов должны бы нервничать из-за этого. Но не все.

American Express фактически держится неплохо, несмотря на макроэкономические ветры. Да, его цена упала почти на 20% с пика в декабре, и люди опасаются, что потребительские расходы рухнут. Но дело в том, что клиентская база Amex склонна к богатым. Их держатели карт действительно увеличивали роскошные расходы на 15% в годовом выражении в 4 квартале — почти вдвое больше, чем рост общего расхода в 8%. Это значительная разница, когда все остальные готовятся к удару. Этот откат может стать вашей точкой входа до тех пор, пока не изменится повествование.

Затем есть Constellation Brands. Corona и Modelo не показывали роста с тех пор, как Berkshire вложилась в конце 2024 года, и я понимаю, почему люди скептически настроены. Употребление алкоголя достигло многодесятилетнего минимума — 54% американцев. Но вот в чем дело: эта индустрия циклична. Когда люди ужесточают расходы и становятся более заботливыми о здоровье, спрос снижается. Но это не значит, что он исчезнет навсегда. Constellation также проводит внутреннюю очистку — избавляется от винных брендов с низкой маржой, которые тянули показатели вниз. Новое руководство должно принести свежую стратегию. Слабость акции, вероятно, преувеличена.

Теперь не все позиции Баффета заслуживают второго взгляда. DaVita — отличный пример этого. Berkshire вошла в нее в 2011 году, когда диализ почек был стабильным бизнесом с разумными ставками страхового возмещения. Время изменилось. Доход вырос всего на 5% за годовые три квартала 2025 года, а чистая прибыль упала на 17%. Вот в чем большая проблема сектора здравоохранения — давление на возмещение не ослабевает. Berkshire явно увидела предзнаменование и начала сокращать вложения еще в начале прошлого года. Это должно многое сказать о том, куда движется эта компания.

Если хотите уверенно занять позиции, первые два стоит рассмотреть. Третий? Лучше пройти мимо и наблюдать со стороны.