Только что отчиталась о доходах за четвертый квартал компания Bunge Global, и здесь есть интересная история. Они превзошли ожидания по скорректированной прибыли на акцию, составив $1.99 против консенсусных $1.83, но настоящая новость — как приобретение Viterra меняет их бизнес. Чистые продажи выросли на 75,5% до $23,76 миллиарда, превзойдя $22B оценку.

Сделка по Viterra закрылась в июле 2025 года, поэтому четвертый квартал был только вторым полным кварталом с объединенной компанией. Это видно по цифрам — объем переработки соевых бобов достиг 11 460 тысяч метрических тонн, увеличившись на 18,8% по сравнению с прошлым годом благодаря расширению мощностей в Аргентине. Обработка масличных семян тоже взорвалась, увеличившись на 151% в сегменте продаж до $4.54 миллиарда, а объемы выросли с 2 410 до 3 481 тысяч метрических тонн.

Но есть и нюанс — более высокие издержки снизили маржу. Валовая прибыль снизилась на 6,5% несмотря на рост объемов, а скорректированная операционная маржа сократилась на 60 базисных пунктов до 2,6%. Очевидно, они сталкиваются с трудностями интеграции и давлением на издержки по всему фронту.

По сегментам, объемы зернового трейдинга выросли на 214% до 26 194 тысяч метрических тонн, что отражает расширение присутствия. Скорректированная операционная прибыль по переработке соевых бобов практически осталась на уровне $302M несмотря на рост объемов, что говорит о том, что цены не росли так быстро, как объемы. Между тем, прибыль от переработки масличных семян выросла на 179% до $209 миллионов.

На 2026 год они прогнозируют скорректированную прибыль на акцию в диапазоне $7.50–$8.00, что предполагает примерно 2% рост. История с интеграцией все еще развивается, поэтому стоит следить за тем, как они реализуют объединение этих операций и смогут ли они улучшить маржу по мере стабилизации ситуации.