Только что начал разбираться в USA Rare Earth, и честно говоря, инвестиционная идея здесь гораздо более тонкая, чем кажется на первый взгляд. Компания обладает по-настоящему ценным ресурсом — месторождением Round Top — речь идет о тяжелых редкоземельных элементах (HREE), таких как диспрозий и тербий, которые буквально торгуются по цене в 10-100 раз выше, чем легкие редкоземельные. Когда думаешь о том, насколько тяжелы эти элементы с точки зрения промышленной ценности по сравнению с их физическим весом, становится ясно, насколько стратегически важными они становятся.

Но вот где становится интересно. MP Materials уже работает на месторождении Mountain Pass и производит магниты, плюс они заключили выгодную 10-летнюю договоренность о ценах с Минобороны США. USA Rare Earth? Они все еще находятся в стадии строительства — объект Stillwater появится позже, а коммерческое производство на Round Top начнется не раньше конца 2028 года. Это значительный разрыв.

Настоящий вопрос — готовы ли вы к рискам исполнения. Руководство прогнозирует свободный денежный поток в 900 миллионов долларов к 2030 году, что было бы огромным достижением, если сбудется. Но для этого нужно успешно вывести в коммерческую эксплуатацию Round Top, нарастить мощность Stillwater и, возможно, столкнуться с разводнением акций, если потребуется привлечение дополнительного капитала. Отсутствие гарантий цен по сравнению с MP Materials — определенный красный флаг для некоторых инвесторов.

Тем не менее, стратегическая картина не исчезнет в ближайшее время. HREE критически важны для оборонных технологий, дронов, электромобилей, и Запад отчаянно нуждается в альтернативе почти монопольному положению Китая. Так что если вы готовы рискнуть ради значительного потенциала роста этой цепочки поставок, стоит присмотреться поближе. Просто идите с открытыми глазами и пониманием предстоящих сроков.