Обнаружил кое-что интересное в ценах на природный газ на этой неделе. Фьючерсы на март закрылись немного ниже, несмотря на казавшиеся бы бычьи сигналы на первый взгляд. Отчет EIA по запасам показал снижение запасов на 144 млрд куб. футов за неделю, но это на самом деле меньше, чем ожидаемые рынком 149 млрд куб. футов, что объясняет, почему цены отыграли ранее приобретенные позиции.

Вот что привлекло мое внимание: производство сухого газа в США только что достигло 113,1 млрд куб. футов в день, что на более чем 12% больше по сравнению с прошлым годом, в то время как спрос из нижних 48 штатов снизился до 87,5 млрд куб. футов в день. Это огромное несоответствие между предложением и спросом. EIA даже недавно повысила свой прогноз по производству на 2026 год, и у нас есть активные газовые скважины на уровне 2,5-летнего максимума. Так что, несмотря на то, что прогнозы погоды стали холоднее в западной части США до конца февраля, что теоретически должно поддержать спрос на отопление, растет ли газ с этого момента? Не похоже, судя по этим цифрам производства.

Что интересно, так это контекст. В январе цены на природный газ достигли трехлетнего максимума, когда произошла огромная арктическая буря, которая заморозила около 50 млрд куб. футов производства. Но мы восстановились после этого шока, и сейчас структурная ситуация изменилась. Уровень запасов фактически на 5,6% ниже сезонной средней за 5 лет, что звучит как дефицит, но при таком высоком производстве и сезонном снижении спроса вопрос о росте цен на газ кажется менее вероятным. Запасы в Европе заполнены только на 33% по сравнению с сезонной средней в 49%, но это их проблема. Для рынка США ситуация с предложением выглядит довольно медвежьей, если не произойдет очередной погодный шок.