Только что заметил, что WTW упала примерно на 10% с момента их последнего отчета о доходах. Вник в то, что произошло, и честно говоря, цифры на первый взгляд не выглядят так уж плохо. Они фактически превзошли оценки по прибыли за четвертый квартал с $8.12 на акцию, а выручка также превысила ожидания. Операционные маржи расширились в обоих их основных сегментах, так откуда идет распродажа? Думаю, это больше связано с прогнозами на будущее и изменением настроений аналитиков. С тех пор как снизились оценки прибыли, они тенденциозно снижаются, что обычно сигнализирует о возможных проблемах впереди. Их рейтинг 3 по удержанию (Hold) предполагает, что рынок ожидает в лучшем случае равномерной доходности. Что привлекло мое внимание, так это то, что они прогнозируют стабильное расширение маржи в 2026 году, особенно в их подразделении Risk & Broking, где ожидается увеличение на 100 базисных пунктов за два года. Они также получили более $1.5 миллиарда свободного денежного потока в прошлом году с ростом на 22%, так что основная деятельность действительно генерирует реальные деньги. Приобретение Newfront связано с некоторым размытием, но может принести дополнительно $250 миллионов выручки. Кажется, ситуация с ценностью — это ловушка, где фундаментальные показатели хорошие, но импульс просто отсутствует. Вероятно, стоит держать, пока не увидим, смогут ли они действительно реализовать эти цели по расширению маржи.