Итак, сейчас происходит дикая диспропорция в технологиях, о которой я не могу перестать думать. С одной стороны, все паникуют, потому что Amazon и Microsoft вкладывают безумные суммы в инфраструктуру ИИ — речь идет о 200 миллиардах долларов и 100 миллиардах соответственно. Их акции сильно упали из-за этого. Но одновременно появляется эта идея «SaaSpocalypse», где люди считают, что ИИ уничтожит такие софтверные компании, как Salesforce и Adobe. Ирония довольно очевидна.

Давайте разберемся, что на самом деле происходит. Рынок по сути закладывает в цену два полностью противоположных сценария одновременно. Либо ИИ настолько мощен, что разрушит одну из самых прибыльных отраслей мира, либо он настолько дорог и неэффективен, что компании, вкладывающиеся в него, тратят миллиарды зря. Обе идеи не могут быть правдой одновременно, верно?

Но что я нахожу интересным — это то, что такие фигуры индустрии, как Дженсен Хуанг из Nvidia, резко выступают против идеи «SaaSpocalypse», называя ее нелогичной. И честно говоря, это имеет смысл. Корпоративное программное обеспечение уже не просто универсальные инструменты. Эти компании создали глубокую экспертизу в своих платформах для конкретных отраслей и кейсов использования. Общие ИИ-агенты, скорее всего, не смогут просто заменить все это за одну ночь. Более вероятный сценарий? ИИ станет инструментом, который сделает эти платформы еще лучше, и появится какая-то модель партнерства.

Если вы думаете, что распродажа акций софтверных компаний переоценена, есть структурированный способ на это поставить. ETF iShares Extended Tech-Software дает вам экспозицию на 114 североамериканских софтверных компаний за один раз. В его портфеле такие имена, как Microsoft, Palantir, Salesforce, Oracle и Intuit. С момента запуска в 2001 году этот фонд показывает среднюю годовую доходность около 10,4%, а коэффициент расходов довольно разумный — 0,39%. Сейчас ETF торгуется с P/E 35,2, что совсем не далеко от Nasdaq-100 с его 32,4, так что оценки не слишком завышены.

Что здесь интересно — вы по сути делаете ставку на то, что софтверная индустрия не будет уничтожена ИИ, а скорее адаптируется и интегрирует его. Будь то через традиционные ETF-инвестиции или исследование того, как компании используют платформы для обучения и повышения квалификации своих сотрудников в области ИИ, очевидно, происходит смена нарратива. Настоящая возможность — это распознать, когда рынок закладывает худшие сценарии, которые на самом деле не реализуются.

Я буду следить за развитием событий в ближайшие кварталы. Компании из этого фонда станут настоящим тестом — разрушит ли ИИ софт или просто улучшит его.