Только что заметил кое-что интересное о Cloudflare, на что стоит обратить внимание. Компания по кибербезопасности в облаке показала поистине блестящий результат в 2025 году — акции выросли на 83%, они заключили свою крупнейшую корпоративную сделку за всю историю, а рост доходов достиг 30%. Но затем случился февраль, и ситуация быстро стала напряженной.

Итак, ситуация такова. Cloudflare фактически выступает в роли невидимого щита для веб-сайтов и приложений. Они утверждают, что защищают около 20% всех веб-сайтов в мире, что огромно. Основная идея компании проста: сделать вашу цифровую инфраструктуру быстрее и безопаснее. У них есть серьезные клиенты — Shopify, SoFi, DoorDash. В четвертом квартале они объявили о своем крупнейшем за всю историю годовом контракте, в среднем на 42,5 миллиона долларов в год. Это тот тип новости, который обычно поддерживает импульс.

Но затем что-то изменилось. Между 20 и 24 февраля акции упали на 16% всего за несколько дней. Они открылись примерно на уровне 190 долларов, опустились до 160. А теперь самое интересное — это не было катастрофой, связанной с компанией. Скорее, это было связано с рыночной динамикой. Взятие прибыли после ралли, вызванного отчетностью, неопределенность вокруг тарифов и, честно говоря, более широкий распродаж акций программного обеспечения из-за опасений по поводу ИИ. Общий рынок посылал предупреждающий сигнал о том, что акции роста могут быть переоценены.

С тех пор акции восстановились примерно до 190 долларов, что говорит о многом. Спад не был связан с фундаментальными показателями Cloudflare. Это был рыночный шум. Но этот шум на самом деле важный предупредительный знак для инвесторов.

Вот что делает эту компанию интересной в долгосрочной перспективе. Генеральный директор Мэттью Принц говорил о агентах ИИ и о том, как они меняют все. По его словам, еженедельные запросы от ИИ-агентов в их сети более чем удвоились только в январе. Поскольку Cloudflare находится между 20% интернета и этими системами ИИ, они могут стать критической инфраструктурой для агентного коммерции. Это потенциально огромно.

Но — и это важное «но» — акции торгуются по прогнозной цене P/E примерно 154. Это дорого. Очень дорого. Значит, рынок закладывает идеальное выполнение. И вот предупреждающий знак, о котором никто не хочет говорить: чистые убытки компании фактически увеличились в 2025 году — с 78,8 миллиона долларов в 2024 году до 102,3 миллиона долларов в 2025. Это движется в неправильном направлении.

Что это значит? Если вы настроены оптимистично по поводу ИИ и кибербезопасности, становящихся еще более важными по мере усложнения предприятий, такие откаты, как февральский, могут стать хорошими точками входа. Но сейчас это определенно история «покажи мне». Оценка оставляет нулевое пространство для разочарований, а растущие убытки — это предупреждающий знак, что прибыльность еще далеко. Это ставка на будущее, а не стабильный бизнес, приносящий наличные.

Падение в феврале, вероятно, было скорее возможностью, чем катастрофой, но это хороший напоминание о том, что акции с высоким ростом уязвимы к смене настроений. Если вы думаете о добавлении Cloudflare в портфель, делайте это с полными глазами, осознавая риски оценки и риски выполнения.