Только что заметил кое-что интересное в недавней отчетности SEC — Sphera Management Technology Funds полностью вышли из своей позиции в Check Point Software, сбросив все 15 000 акций на сумму около 3,1 миллиона долларов еще в четвертом квартале. Позиция практически исчезла, что довольно много говорит, если подумать.

Что привлекло мое внимание, так это то, что изначально это не была какая-то огромная позиция — всего около 1% их активов под управлением — но тот факт, что они полностью ее закрыли, что-то значит. После этого шага их основные активы — Meta, Amazon и Microsoft, так что они явно переключаются на более крупные технологические компании.

Check Point в последнее время сильно пострадала. Акции упали на 25% за год, и на дату отчетности торгуются по 165 долларов. Настоящая проблема? Рост выручки отстает — всего 6% в 2025 году по сравнению с конкурентами, такими как CrowdStrike и Palo Alto Networks, которые показывают отличные результаты. Даже при разумной цене по P/E 17 и положительной прибыли этого было недостаточно, чтобы сдвинуть ситуацию.

Кибербезопасность в условиях неопределенности с ИИ в программном обеспечении испытывает давление, и Check Point конкурирует на жестком рынке. Для такого управляющего фондом, как Sphera, перераспределение этих 15 000 акций, вероятно, имело смысл, когда капитал можно было вложить в более быстрорастущие компании.

Интересное совпадение по времени — возникает вопрос, не делают ли больше фондов тихие выходы подобным образом. Другие их активы выглядят гораздо здоровее на графиках.