Только что заметил, что фьючерсы на сахар на этой неделе снизились. Контракт на Нью-Йоркском рынке упал на 0,71%, а лондонские фьючерсы на белый сахар снизились на 1,13% в четверг. В основном доллар стал сильнее, что всегда оказывает давление на товары, и трейдеры начали закрывать длинные позиции.

Что интересно, здесь есть фон. Регион Центр-Юг Бразилии сократил производство сахара на 36% по сравнению с прошлым годом в конце января, что изначально выглядело бы bullish. Но большая картина более запутанная — оценки глобального избытка продолжают расти. Разные аналитики называют от 1,6 до 8,7 миллиона метрических тонн избытка на 2025-26 годы, в зависимости от источника. USDA прогнозирует рекордное мировое производство в 189 миллионов тонн в этом сезоне.

Индия — это своего рода дикая карта. Их производство выросло на 22% к середине января, достигнув 15,9 миллиона тонн, и их правительство только что одобрило еще 500 000 тонн на экспорт сверху уже одобренных 1,5 миллиона тонн. Это снижает цены, поскольку большее предложение означает более низкие цены. Таиланд также увеличивает объемы — ожидается, что их урожай 2025-26 годов вырастет на 5% до 10,5 миллиона тонн.

Дело в том, что предполагается, что у Бразилии рекордное производство в этом году — 44-45 миллионов тонн, но прогнозисты ожидают его снижения в 2026-27 годах до примерно 41,8 миллиона тонн. Так что существует напряжение между краткосрочным избытком, который сейчас давит на цены, и возможной нехваткой в будущем. Пока что, однако, доминирует сценарий избытка, который продолжает оказывать давление на рынок.