Только что заметил кое-что интересное о том, как один из самых влиятельных операторов Кремниевой долины сейчас позиционирует свой хедж-фонд. Питер Тиль, соучредитель Palantir и венчурный капиталист, совершил заметные сделки в портфеле в третьем квартале, которые в основном сигнализируют о его убеждениях на 2026 год.

Тиль управляет Thiel Macro, хедж-фондом с активами в 74 миллиона доллара, и вот что привлекло мое внимание: он полностью вышел из Nvidia и сократил долю в Tesla, но вместо этого закупился акциями Apple и Microsoft. Сейчас эти две акции составляют 61% всего его портфеля — 27% в Apple и 34% в Microsoft. Это довольно смелая концентрационная стратегия для человека с его послужным списком.

Позвольте мне объяснить, что именно видит Питер Тиль в каждой позиции.

Что касается Apple, фундаментальные показатели действительно хорошие. Они только что отчитались о сильных результатах за первый квартал 2026 года — выручка выросла на 16% до 143,7 миллиарда долларов, несмотря на тарифные барьеры, а прибыль на акцию увеличилась на 18% до 2,84 доллара. Продажи в Китае также резко восстановились, увеличившись на 38% после трудного прошлого года. Но вот главный ход: Apple объявила, что использует модели Gemini от Alphabet для питания Siri вместо разработки собственных больших языковых моделей внутри компании. Это интересный стратегический сдвиг. Он показывает некоторые ограничения в их развитии ИИ, но одновременно может позволить им быстрее монетизировать ИИ-услуги, особенно с тем премиум-уровнем Apple Intelligence, который они планируют запустить.

Позиция в Microsoft — это, по моему мнению, где Питер Тиль видит большую возможность в области ИИ. Их стратегия copilota работает на полную мощность — количество мест для copilota выросло на 160% за последний квартал, а ежедневная активность пользователей увеличилась в 10 раз. Они только что запустили Agent 365 для управления генеративными ИИ-агентами на разных платформах, а Azure объединяет все в свою платформу Foundry. Цифры здесь впечатляют: клиенты, тратящие не менее 1 миллиона долларов в квартал на Foundry, выросли на 80% за декабрьский квартал. Плюс у них есть 27% доли в OpenAI с эксклюзивными правами на лучшие модели. Каждый разработчик, использующий эти модели, либо работает через Azure, либо напрямую с OpenAI — Microsoft выигрывает в обоих случаях.

Теперь акции Microsoft после разочаровывающих квартальных результатов снизились на 10%. Расходы на инфраструктуру ИИ оказались выше ожиданий, а рост Azure немного замедлился. Но если игнорировать шум, скорректированная прибыль все равно выросла на 24%, что делает текущий мультипликатор прибыли в 27 раз вполне разумным по сравнению с тем ростом, который они демонстрируют.

Акции Apple торгуются по мультипликатору 33 раза прибыли, и это кажется растянутым для компании, которая прогнозирует всего 10% ежегодного роста прибыли в течение следующих трех лет. Вероятно, именно поэтому Питер Тиль увеличил свою позицию в Microsoft.

Общий макроуровень здесь интересен: Питер Тиль делает крупную ставку на компании, которые сейчас реально монетизируют ИИ в масштабах, а не на инфраструктурные проекты. Хотите ли вы согласиться с этой гипотезой или нет, стоит обратить внимание на то, как движется капитал с убежденностью на рынке. Тот факт, что он вкладывает 61% своего хедж-фонда всего в две софтверные компании, ориентированные на ИИ, говорит о том, как он думает о ближайших нескольких годах.