В последнее время много вопросов о том, что такое синтетический лонг, поэтому решил объяснить это для тех, кто хочет увеличить свою капитализацию в игре с опционами.

В основном, что такое синтетический лонг? Это стратегия опционов, которая имитирует владение акциями, но стоит значительно дешевле. Вы покупаете коллы и продаете путы с одинаковой ценой исполнения и датой истечения. Проданный вами пут фактически помогает финансировать покупку колла, поэтому ваши общие затраты значительно снижаются.

Позвольте привести реальный пример. Предположим, вы настроены бычно на акцию XYZ, торгующуюся по $50. Вы можете потратить $5,000, купив 100 акций напрямую. Или же использовать стратегию синтетического лонга — купить колл со страйком 50 за $2 и продать пут со страйком 50 за $1.50. Это даст вам входные расходы всего в 50 центов за акцию, то есть $50 всего за 100 акций. Вот где огромная разница.

Проблема? Точка безубыточности — это цена страйка плюс чистые затраты. В данном случае, чтобы начать получать прибыль, акция должна достичь $50.50. Если бы вы купили только колл, вам бы понадобилось, чтобы цена достигла $52. Так что синтетический лонг позволяет выйти в прибыль раньше.

Вот где становится интересно с точки зрения риска и вознаграждения. Акция поднимается до $55? Ваши коллы теперь стоят по $5 каждый (всего $500), путы истекают бесполезными. После вычитания ваших входных затрат в $50, у вас остается прибыль в $450 при вложении всего $50 — это 900% доходности. В сравнении с владением акциями напрямую, где вы бы заработали только $500 при вложении $5,000 (10% доходности). Леверидж реально работает.

Но перевернем ситуацию. Что такое синтетический лонг, если что-то идет не так? Если акция падает до $45, ваши коллы становятся бесполезными (вы теряете $50), а теперь вам придется выкупать проданный пут по цене не менее $500 внутренней стоимости. Общий убыток — $550. Это в 11 раз больше вашей первоначальной инвестиции. Владение акциями по той же цене привело бы только к потере $500.

Так что да, стратегии синтетического лонга могут приносить деньги, если вы правильно угадаете направление, но минус в том, что риск увеличен по сравнению с простым покупкой коллов или владением акциями. Вы делаете ставку на то, что акция вырастет выше точки безубыточности до истечения срока. Если не уверены, лучше просто купить колл. Леверидж работает в обе стороны, и нужно иметь уверенность, прежде чем запускать такую стратегию.

Кто еще использует синтетические лонги в своих сделках? Интересно, как люди подходят к этому в текущих рыночных условиях.