Просто освежаю это, потому что я думаю, что многие трейдеры упускают это из виду, когда пытаются максимизировать эффективность своего капитала.

Итак, есть стратегия опционов, называемая синтетической длинной позицией, которая в основном позволяет вам имитировать владение акциями, не тратя так много наличных сразу. Ее суть в том, что вы покупаете колл-опционы и одновременно продаете пут-опционы с той же ценой исполнения и датой истечения. Премия, которую вы получаете за продажу пута, помогает компенсировать стоимость покупки колла, и это вся привлекательность.

Позвольте мне объяснить, почему это важно. Предположим, вы настроены бычно на акцию, торгующуюся по $50. Обычно вы либо покупаете 100 акций напрямую за $5,000, либо просто покупаете колл-опцион. Но с синтетической длинной позицией вы делаете обе стороны сделки. Вы покупаете колл, продаете пут, и ваша чистая стоимость входа значительно ниже, чем просто покупка колла.

Вот практический пример. Два трейдера оба считают, что акция XYZ пойдет выше. Трейдер А просто покупает 100 акций по $50 — прямые инвестиции в $5,000. Трейдер Б идет по синтетическому пути. Он покупает колл с ценой исполнения 50 за $2 и продает пут с той же ценой за $1.50. Его чистая стоимость? Всего 50 центов за акцию, или $50 всего за 100 акций. Это огромное различие в требуемом капитале.

Но важна точка безубыточности. Чтобы трейдер Б действительно получил прибыль, XYZ должен подняться выше $50.50 до истечения опционов (цена исполнения плюс этот чистый дебет в 50 центов). В сравнении с покупкой чистого колла — ему нужно, чтобы акция достигла $52, чтобы выйти на ноль. Так что синтетическая длинная позиция дает вам более низкий порог безубыточности, и это довольно важно.

Теперь посмотрим на сценарий прибыли. XYZ поднимается до $55. Трейдер А с 100 акциями теперь стоит $5,500, и он зарабатывает $500 — чистая доходность 10% на его $5,000. Коллы трейдера Б имеют внутреннюю стоимость по $5 каждый, или всего $500. Пути истекают бесполезными. После вычета его чистого дебета в $50 он остается в плюсе на $450. То же самое количество долларов, что и у трейдера А, но при инвестиции всего $50? Это доходность в 900%. Кредитное плечо реально.

Но тут есть подвох — убытки могут быстро накапливаться. Если XYZ рухнет до $45, трейдер А потеряет $500, что составляет 10% от его начальных $5,000. Коллы трейдера Б истекают бесполезными, он теряет свои $50. Но ему также нужно выкупить проданные пута — они глубоко в деньгах, с внутренней стоимостью $5 за каждую. Это еще $500, которые он должен заплатить. Общий ущерб для трейдера Б — $550, что в 11 раз больше его начальных $50. Так что, хотя долларовые убытки схожи, процентное соотношение значительно отличается.

Вот почему я подчеркиваю, что стратегии синтетической длинной позиции требуют уверенности. Нужно быть очень уверенным, что акция пойдет выше, прежде чем входить в сделку. Потенциальная прибыль неограниченна — если акция продолжит расти, ваши коллы будут приносить прибыль. Но компонент проданного пута добавляет реальный риск, которого нет при простом покупке колла. Вы будете обязаны купить акции по цене исполнения, если вас назначат, что создает обязательство, которого у чистого покупки колла нет.

Итак, главный вопрос — уровень вашей уверенности. Если вы очень уверены в росте и хотите использовать капитал максимально эффективно, синтетические длинные опционы могут быть выгодными. Если вы не уверены или настроены умеренно бычно, лучше просто купить чистый колл и ограничить риск.

Это полезный инструмент в вашем арсенале трейдера, но как и любая стратегия с кредитным плечом, нужно уважать возможные риски. Математика отлично работает при росте, но так же быстро может сыграть против вас при падении. Используйте его только тогда, когда действительно верите в движение.