Только что заметил кое-что интересное о том, как один из самых проницательных инвесторов Уолл-стрит сейчас позиционируется. Билл Акман делает заметные шаги с его экспозицией на ИИ, и за этим стоит следить.

Итак, что произошло: его хедж-фонд Pershing Square активно держал акции Alphabet с начала 2023 года — речь идет о 2,2 миллионах акций класса А и 8,1 миллионах акций класса C. Но в четвертом квартале они фактически значительно сократили эту позицию. Продали 86% акций класса А, почти не тронув долю в классе C. Интересный ход, не так ли? Билл Акман известен как инвестор, ориентированный на ценность, поэтому такая ротация говорит о том, как он читает рынок.

Куда делся этот капитал? В основном в Amazon. В прошлом году он начал наращивать позицию там, добавил 5,8 миллиона акций во втором квартале, а затем удвоил ставку в четвертом с еще 3,8 миллиона акций. Теперь Amazon стала для него более крупной игрой в области ИИ.

Я понимаю, почему он мог сделать этот ход. И Alphabet, и Amazon строят вертикально интегрированные экосистемы ИИ — оба доминируют в облаке (AWS с 28% доли рынка, Google Cloud с 14%), оба работают над собственными чипами, чтобы снизить зависимость от Nvidia, оба исследуют ИИ в потребительских технологиях, автономных автомобилях, робототехнике. Стратегические позиции очень похожи. Но есть один момент: у Alphabet был невероятный рост в прошлом году. Amazon? Относительно стабильна. Поэтому с точки зрения ценности, ротация из дорогой акции в более дешевую выглядит логичной. Это классический сценарий по Биллу Акману.

Но есть еще один ход, который привлек мое внимание. В четвертом квартале Pershing Square также открыл новую позицию в Meta — 2,7 миллиона акций. Этот случай интересен, потому что Meta может быть самой недооцененной историей ИИ среди мегакапов сейчас. Все беспокоятся о расходах на метавселенную и о том, будут ли они дисциплинированными с бюджетами на ИИ, но реальные цифры впечатляют. Их продукт Advantage+ приносит примерно 60 миллиардов долларов годового дохода, и он фактически автоматизирует цифровую рекламу так, как конкуренты пока не могут. Если они смогут масштабировать это на 3,6 миллиарда активных пользователей Facebook, Instagram и WhatsApp, у них появится довольно прочная конкурентная защита.

Что интересно, так это время. И Amazon, и Meta недавно пострадали — Amazon после объявления масштабных планов по капитальным затратам, Meta все еще в фазе «доказать», где инвесторы скептически относятся к расходам на ИИ. Но если посмотреть на будущие оценки, они действительно довольно привлекательны по сравнению с тем, где они были с начала бума ИИ. Билл Акман, похоже, ставит на то, что рынок переоценивает краткосрочную неопределенность и недооценивает долгосрочный потенциал ИИ, и честно говоря, в этом есть логика. Когда такие институциональные менеджеры, как он, покупают на спадах, стоит хотя бы подумать о том, что они видят.