Я внимательно следил за сектором критических минералов, и есть кое-что, что действительно объясняет, почему акции редкоземельных и литиевых компаний продолжают разочаровывать инвесторов прямо сейчас. USA Rare Earth казалась движущейся вперёд в начале этого года, когда Министерство торговли объявило о выделении 1,3 миллиарда долларов на финансирование по Закону CHIPS и выделило 277 миллионов долларов на долю в компании. Акции выросли почти на 8% после новости. Но вот в чем дело — этот рост не продержался.

Через несколько дней акции упали на 13%, полностью стерев эти прибыли. И причина на самом деле довольно проста, если понять, что правительство решило делать по-другому.

В прошлом году, когда Министерство обороны инвестировало 400 миллионов долларов в MP Materials, они не просто передали деньги. Они гарантировали покупку продукции редкоземельных элементов у компании по минимальной цене 110 долларов за килограмм на целое десятилетие. Это огромная страховка — по сути, субсидия, которая активируется, если рыночные цены рухнут.

Но, по всей видимости, администрация Трампа решила, что это было ошибкой. Согласно недавним сообщениям, они отказываются от предложения подобных ценовых гарантий для других проектов по критическим минералам. И это включает USA Rare Earth.

Так что это означает на практике? Без ценового пола, если рыночные условия ухудшатся и издержки превысят доходы, USA Rare Earth просто… потеряет деньги. Правительство не вмешается, чтобы защитить инвестиции. Аналитики уже прогнозируют убыток компании в 252 миллиона долларов в этом году.

Вот почему так много инвесторов, поверивших в поддержку правительства, начинают сомневаться. Структура субсидий, на которую они рассчитывали, не реализуется. Это та же динамика, которая влияет на акции лития и другие проекты по критическим минералам — рынок понимает, что государственная поддержка не всегда означает гарантированные доходы.

Общая проблема здесь в том, что инвесторам нужно различать поддержку правительства и гарантии правительства. Одно выглядит хорошо в пресс-релизе. Другое действительно защищает ваши риски. USA Rare Earth получила первое, а не второе.