В последнее время много разговоров о квантовой технологии D-Wave, особенно после того, как за последние три месяца цена упала на 38%. Однако за три года акции выросли примерно на 1600%, поэтому люди естественно задаются вопросом — это ли сейчас хорошая возможность купить на дне, или цена еще упадет дальше?

Позвольте мне объяснить, что на самом деле происходит. Во-первых, бычий сценарий довольно прост. Квантовые вычисления сейчас привлекают серьезное внимание. McKinsey оценивает рынок в 100 миллиардов долларов к 2035 году, а в сочетании с улучшениями в области ИИ получается настоящий технологический мегатренд. В частности, D-Wave показывает реальные успехи — их выручка во 2 квартале удвоилась, они привлекают коммерческих и исследовательских клиентов, а также недавно вложили 550 миллионов долларов в приобретение Quantum Circuits для ускорения разработки своих продуктов.

У них также есть 836 миллионов долларов наличными, что является их рекордным показателем. Это тот самый запас прочности, который позволяет оставаться в игре и одновременно создавать что-то значимое. В целом, кажется, что компания наконец-то набирает обороты в области квантовых вычислений.

Но тут начинается сложность. Удвоение выручки? Оно произошло с практически нулевых значений до 3,7 миллиона долларов. В то же время за тот же квартал они зафиксировали чистый убыток в 140 миллионов долларов. Их операционные расходы выросли на 40% по сравнению с прошлым годом. Математика пока не сходится, и это еще далеко не так.

Также есть проблема оценки. Их коэффициент цена/продажи составляет 280. Для сравнения, в технологическом секторе среднее значение — менее 9. Вы фактически платите безумную премию за компанию с минимальной выручкой, растущими расходами и отсутствием видимых путей к прибыльности. Квантовые вычисления все еще остаются очень спекулятивными — даже такие компании, как Alphabet, говорят, что полезные квантовые компьютеры появятся еще через пять или десять лет.

Так что да, идея о квантовых вычислениях реальна, и у D-Wave есть определенный импульс. Но цена акций настолько опередила реальные бизнес-фундаменталы, что в текущих условиях трудно оправдать их стоимость. Иногда лучшая стратегия — просто наблюдать со стороны и ждать, пока реальность не догонит хайп.