Давно думаю о том классе IPO 2011 года, и честно говоря, это дико, сколько из тех компаний, которые вышли на биржу в 2011-м, сразу же показали отличные результаты. Почти всё, что вышло на рынок в тот год, сразу торговалось на подъёме — довольно редкое явление для такой широкой группы.

Самой большой историей, безусловно, было то, как HCA вышла на рынок в третий раз. Они продали акций на 3,79 миллиарда, и тот факт, что им удалось найти достаточно покупателей, говорит о том, насколько был высоким спрос в то время. Единственный настоящий провал — Tornier, упал на пару процентов, а всё остальное имело потенциал.

Интересно, что можно было распознать настоящих победителей, если обращать внимание на динамику тихого периода. Возьмём, к примеру, Broadsoft. Эта компания почти четыре месяца после выхода на биржу в середине 2011 года держалась около $10, а потом внезапно взлетела до $47,50. Вот это тот тип ситуации, которую стоит поймать — аналитики начинают активно покрывать, и вуаля.

В сфере чистой энергии тоже были интересные кейсы. Gevo привлекала много внимания со стороны сторонников биотоплива второго поколения. За месяц выросла на 30%, и все были в восторге от потенциала. Правда, на практике, эти новые виды биотоплива ещё не были масштабируемыми. Всё работало только если нефть оставалась выше $120 или если начинались государственные субсидии. Но Gevo всё равно позиционировалась как компания, готовая к росту производства в 2012 году, опережая конкурентов.

Но действительно выделялась для меня Interxion. Да, прошло всего шесть недель с момента выхода на биржу, но у этой компании были серьёзные фундаментальные показатели. Нидерландский дата-центр с уже десятилетним опытом работы. Они показывали операционные маржи около 40% — это действительно впечатляет. Модель была простая: сдавать в аренду пространство на глобальной инфраструктуре, не владея оборудованием. Меньше рисков, меньше капитальных затрат, меньше забот о устаревании техники.

Клиентская база была закреплена долгосрочными контрактами, и они планировали расширяться в такие города, как Дублин и Дюссельдорф за счёт средств IPO. Но настоящим плюсом был свободный денежный поток. Прогнозировали, что он достигнет одного доллара на акцию уже в следующем году, а к 2013 — до $1,25. При таких уровнях это примерно 9% доходности по свободному денежному потоку, что очень хорошо. Их можно было сравнить с Rackspace или Savvis, но у Interxion была более чистая стратегия.

Интересным был и аспект рекламы в мобильных устройствах — компании вроде Velti пытались воспользоваться ростом мобильных технологий. А Nielsen Media, Kinder Morgan — в той группе IPO 2011 года были и более медленные, стабильные компании, если вам нужен был более спокойный рост.

Особенность IPO того времени в том, что после разочаровывающих квартальных отчётов они часто попадали в сложные периоды, но именно это создавал хорошие точки входа, когда компании находили свой ритм. Компании, вышедшие на биржу в 2011-м, многому научили инвесторов терпению на рынке новых выпусков. Некоторые были очевидными победителями, другие требовали времени, чтобы доказать свою ценность, но в целом это был хороший год для новых публичных компаний.