Недавно многие задаются вопросом, в чем именно разница между индексными опционами и опционами на акции, ведь оба типа очень распространены, но действительно легко запутать их. Особенно новички-трейдеры часто воспринимают их как одно и то же.

Начнем с наиболее очевидных отличий. Торгуя индексными опционами, вы фактически делаете ставку на направление всего рынка — либо на рост, либо на падение, без промежуточных вариантов. Но с опционами на акции все иначе: вам вовсе не обязательно следить за общим рынком, достаточно предсказать направление конкретной акции. Это и есть самое главное отличие двух видов.

Что такое индекс? Проще говоря, это взвешенная корзина акций. Например, SPX (S&P 500), NDX (NASDAQ 100) — их цена автоматически корректируется в зависимости от изменений входящих в них компаний. Многие думают, что можно напрямую купить акции SPX, но это неправда — индекс является расчетным значением, а вы торгуете опционами, основанными на этом индексе, а не его долями.

Распространенные индексы — SPX, OEX, VIX, RUT, DJX — у каждого есть свои особенности. Если вы хотите начать торговать индексными опционами против опциона на акции, нужно сначала разобраться в этих основах.

Далее о механизме самих опционов. Опцион — это контракт между покупателем и продавцом, который исполняется в дату истечения. Важны strike price (цена исполнения) и option premium (премия за опцион). Для опционов на акции цена исполнения определяется продавцом: покупая call-опцион, вы платите по заданной цене. Но с индексными опционами все иначе: цена исполнения не фиксирована, а динамически корректируется в зависимости от рыночной цены в момент исполнения.

Здесь есть очень важное отличие — способ расчетов. Например, если вы купили call-опцион на DIS и он окажется в деньгах (in-the-money) к дате истечения, то при расчетах ваш счет увеличится на 100 акций DIS (по цене исполнения). Но если вы купили call-опцион на SPX и он в деньгах, вы получите только наличные — внутреннюю стоимость этого опциона, которая сразу зачисляется на счет, без фактической передачи акций. Это очень важное различие, многие его игнорируют.

Еще один нюанс — время расчетов. Индексные опционы обычно рассчитываются в четверг после закрытия рынка (на основе первых сделок пятницы), а опционы на акции — в третий пятник месяца. Еженедельные опционы (weekly options) обычно рассчитываются каждую пятницу, кроме третьей.

С точки зрения торговли, у индексных и акционных опционов есть свои плюсы и минусы. Индексные опционы выгодны благодаря высокой ликвидности, наличию денежного расчетов и налоговым преимуществам; минус — меньше выбора, более высокая цена и необходимость большего капитала на счете. Акционные опционы предлагают больше вариантов, дешевле, но ликвидность может быть ниже.

Честно говоря, оба инструмента полезны. Если хотите застраховать весь портфель или делать ставку на направление рынка — выбирайте индексные опционы. Если хотите выбрать отдельные акции и получить леверидж с меньшими затратами — опционы на акции. Главное — понять их суть и не делать слепой выбор.