ЕЦБ отвергает стабильные монеты как путь к расширению влияния евро

Президент ЕЦБ Кристин Лагард вновь выразила скептицизм по поводу стейблкоинов в недавней речи. Даже стейблкоины, деноминированные в евро, могут представлять риски для банковских учреждений и финансовой стабильности, заявила она.

Кристин Лагард отметила, что стейблкоины были одним из немногих инновационных направлений в криптопространстве, которые перешли от маргинальной темы к центральной проблеме для регуляторов.

Лагард отметила, что стейблкоины, с общим объемом предложения более $300B , по-прежнему сильно зависят от двух основных эмитентов — Tether и Circle. Более 90% стейблкоинов деноминированы в долларах США, что показывает ограниченную роль евро в криптопространстве.

«По мере расширения их использования и углубления связей с реальной финансовой системой, риски, которые они создают, стали очевидными, особенно в отношении финансовой стабильности. Эти опасения особенно остро проявляются в некоторых странах Латинской Америки и Африки, но теперь они прочно вошли в повестку дня политики и в развитых экономиках», — сказала Лагард в речи на Латинскоамериканском экономическом форуме Банка Испании.

Лагард предупредила, что даже стейблкоины, деноминированные в евро, представляют риск для финансовой стабильности и эффектов монетарной политики. Хотя такие стейблкоины могут увеличить влияние евро, Лагард предупредила, что добавление стейблкоинов в финансовую систему может иметь свои издержки.

ЕЦБ все еще рассматривает запуск собственного цифрового евро, как сообщалось ранее в Cryptopolitan.

Почему ЕЦБ скептически настроена к стейблкоинам?

ЕЦБ изучала стейблкоины на протяжении нескольких лет, постоянно переоценивая их влияние на экономическую систему.

Лагард объяснила, что Европа была относительно рано в дебатах о стейблкоинах и запустила свою рамочную систему MiCAR задолго до закона Geniuсe в США. Запуск MiCAR в 2024 году был направлен на ограничение рисков для финансовой системы путем отслеживания и иногда ограничения потоков ликвидности.

ЕЦБ не собирается конкурировать с американским подходом, где стейблкоины рассматриваются как еще один инструмент для увеличения доминирования и распространения доллара США. Стейблкоины также служили путём к принятию американских казначейских облигаций, поскольку Tether и другие эмитенты были крупными покупателями американского долга.

Лагард отвергла аргумент о том, что Европа должна оставаться актуальной, продвигая стейблкоины, деноминированные в евро. Однако президент ЕЦБ предупредила, что даже обеспеченные активами стейблкоины несут риски по выплатам.

Поскольку эмитенты по стандарту MiCAR должны держать резерв для каждого токена в банковских резервах, стейблкоины могут быть подвержены индивидуальным банковским рискам. Как отметила Лагард, даже USDC пострадал, когда Circle раскрыла, что у нее есть $3,3 млрд, хранящиеся в проблемном Silicon Valley Bank.

Хотя евро-стейблкоины могут расширить доступ к глобальным рынкам, Лагард предупредила о возможной финансовой нестабильности.

«Когда один и тот же стейблкоин выпускается совместно ЕС и не-ЕС субъектами, меры защиты MiCAR охватывают только эмитента из ЕС. В случае паники инвесторы естественно попытаются выкупить активы там, где защита сильнее — а это, скорее всего, ЕС, где MiCAR также запрещает сборы за выкуп», — объяснила Лагард.

Резервы в банках еврозоны могут оказаться недостаточными, что создаст чрезмерное давление на эти банки для выполнения обязательств по выкупу стейблкоинов.

Стейблкоины также могут подорвать кредитование в еврозоне, что затруднит выполнение роли стабилизатора со стороны ЕЦБ. Для рынка США более легкий доступ к капиталу может компенсировать потерю банковского кредитования, позволяя экономике иметь больший запас стейблкоинов, добавила Лагард.

Евро-стейблкоины растут органически

EURC от Circle — ведущие евро-стейблкоины. Их объем превышает $543 млн, что все еще мало по сравнению с другими устоявшимися стейблкоинами.

За последний год объем евро-стейблкоинов увеличился на 48%, хотя они все еще остаются нишевым активом. Испания входит в число стран с самым широким распространением EURC от Circle, основываясь на исследованиях Banco Santander по стейблкоинам.

Евро-стейблкоины выросли органически, даже без специальной поддержки со стороны ЕЦБ или других регуляторов. | Источник: Dune Analytics.

Большинство евро-стейблкоинов обеспечены фиатными активами, только три из них зависят от криптовалютного залога, согласно данным Dune Analytics. EURC — доминирующий токен, наиболее активно торгуемый на децентрализованных биржах.

Если вы хотите более спокойный вход в DeFi-крипту без обычного ажиотажа, начните с этого бесплатного видео.