Эпическое разоблачение! Сто лет «симбиоза» войны и американского рынка акций: на фоне артиллерийских залпов достигаются новые рекорды, $BTC стоит на следующем перекрестке?

Эта статья я прочитал три раза. Отчет брокерской компании, данные тверды как железо. Он говорит о противоречивом факте: война и долгий рост американского рынка — не противоположности, а почти со-существование.

История Доу-Джонса перед глазами — во время войны с Испанией рост на 28%, во время Корейской войны — на 26%, Вьетнам, затянувшийся 19 лет, все еще вырос более чем на 80%, Афганская война, пересекающая кризис 2008 года, почти удвоилась за этот период. С конца XIX века, когда США стали крупнейшей экономикой мира, за исключением Вьетнама, каждая война приносила США существенную прибыль. От захвата испанских колоний во время Испано-американской войны, до получения прибыли от двух мировых войн, затем Гражданской войны в Персидском заливе и последующих нефтяных конфликтов — США прошли путь от «участника войны» к «инициатора войны».

Звуки артиллерии и реакция американского рынка ясны. До Второй мировой войны и ранее, войны влияли на рынок через эмоциональный шок; начиная с Корейской войны, этот прямой эффект ослаб, и войны всё больше передавались через экономические каналы — инфляцию, цены на нефть, фискальный дефицит. Вьетнам — единственная война, которая оказалась убыточной для США, — полностью изменила логику ведения войны: после этого конфликты США почти всегда имели три характеристики: короткое время, небольшое пространство, фокус на нефти, и в конечном итоге достигали целей.

Стратегия США в войнах претерпела три поворота. Первая важная война — Испано-американская 1898 года — инициирована США самостоятельно: внутри страны монополистические корпорации остро нуждались в новых рынках и источниках сырья, а колонии Испании стали лучшей целью. После войны США контролировали Кубу, получили Филиппины, Гуам и Пуэрто-Рико. За три месяца войны индекс Доу-Джонса вырос на 28%, синхронно с победами на фронте.

Когда началась Первая мировая война, США изначально оставались нейтральными. В июле 1914 года, во время закрытия биржи, инвесторы уже понимали, что США станут крупнейшим выгодоприобретателем — страна, удаленная от фронта, могла продолжать производство и экспортировать оружие в Европу. К 1917 году банки, включая Дж.P. Моргана, предоставили Англии и Франции кредиты на 100 миллиардов долларов для закупки оружия. Хотя после официального вступления в войну в апреле 1917 года индекс снизился почти на 10%, промышленный индекс с минимальных значений 1914 года вырос примерно на 107% к марту 1917.

Вторая мировая война — ключевая в установлении глобального господства США. В начале войны в сентябре 1939 года американский рынок падал из-за налогов на сверхприбыль, которые снижали прибыль предприятий — Конгресс вводил налог до 95% на прибыль свыше 5000 долларов, что сильно подавляло промышленность. Пока в мае 1942 года битвы у кораллового моря и Мидуэя не изменили ход войны, инвесторы чувствовали приближение победы, и рынок заранее начал восстанавливаться. Вторая половина войны принесла рост промышленного индекса на 82%, транспортного — на 127%, коммунального — на 203%.

Корейская война стала первой «проигранной» войной США. Хотя спрос на оружие стимулировал экономику после ВМВ, американские вооруженные силы не достигли поставленных целей. Тем не менее, индекс Доу-Джонса за весь период вырос на 26%, транспортный — на 86%.

Война во Вьетнаме стала переломным моментом — единственной войной, в которой США потерпели поражение и не получили выгоды. Бюджет обороны вырос с 49,6 млрд долларов в 1961 году до 81,9 млрд в 1968 году (43,3% федерального бюджета), дефицит — с 3,7 млрд до 25 млрд, инфляция — с 1,5% до 4,7%. Доля ВВП США в мировом производстве снизилась с 34% до менее 30%. После войны стратегия США полностью изменилась: отказ от масштабных наземных боев, переход к коротким, малозаметным потерям, воздушным атакам — так называемым «прокси-конфликтам». В последующие войны — в Персидском заливе, Косово, Афганистане, Ираке — США инициировали конфликты через локальные столкновения или черные лебеди, а основные цели — контроль над нефтью и потребность в оружии.

Механизм передачи войны на рынок изменился. До Второй мировой войны и ранее, новости о победах или поражениях напрямую влияли на настроение инвесторов: победы в Манильской и Сан-Диего-баталиях в Испано-американской войне за десять дней поднимали индекс примерно на 10%; новости о вступлении США в две мировые войны вызывали панические падения. Но начиная с Корейской войны, этот эффект стал слабее. В период с ноября 1950 по февраль 1951 года, когда войска США и Южной Кореи терпели поражения, рынок продолжал расти — причина в том, что экономика, остановленная после ВМВ, возобновила рост во время войны: в 1950 году ВВП США вырос примерно на 8,7%, в 1951 — более 8%. Финансовое расширение, вызванное войной, стало катализатором экономического восстановления.

Во Вьетнаме эта тенденция стала еще более очевидной. В ноябре 1965 года битва в Дель-Ланге (первая крупная масштабная битва США и Вьетнама) не оказала заметного влияния на рынок; в начале 1968 года «Тетское наступление» Северного Вьетнама также не остановило рост рынка. Истинным драйвером стали ужесточение кредитной политики Федеральной резервной системы в 1966 году из-за расходов на войну и два рецессионных периода — 1969-1970 и 1973-1975. Настроения, связанные с войной, уступили место макроэкономической политике и корпоративной прибыли.

Примером четкого «экономического канала» стала Первая война в Персидском заливе. В августе 1990 года, после вторжения Ирака в Кувейт, цены на нефть взлетели, рынок ожидал рецессии, и индекс S&P 500 достиг дна. В январе 1991 года, после бомбардировок Багдада, цены на нефть снизились до довоенного уровня, и рынок быстро восстановился. Во время войны индекс Доу-Джонса и цены на нефть двигались почти в противоположных направлениях — рынок торгует инфляцией и ростом.

2001 год — война в Афганистане, 2003 — Иракская война — подтвердили эту закономерность. Самым символичным событием стала ликвидация Бен Ладена в мае 2011 года — это должно было стать прорывом в войне в Афганистане, но на следующий день индекс Доу-Джонса снизился всего на 0,02%, S&P 500 — на 0,18%. Рынок практически проигнорировал.

Подытожим: реакция американского рынка на войну прошла путь эволюции — от «эмоционального» к «экономическому». В ранние периоды новости о победах и поражениях напрямую влияли на настроение инвесторов, а после Корейской войны рынок все больше ориентировался на реальные экономические показатели — фискальную политику, инфляционные ожидания, цены на нефть и монетарные решения. Война перестала быть причиной роста или падения — важнее стало, как война влияет на рост и издержки, то есть на реальные экономические переменные.

Какие отрасли зарабатывают на войнах? Ответ тоже меняется. Во время Второй мировой — уголь был кровью войны, доля каменного угля выросла с 43,8% до 48,9%, отрасль выросла в цене на 415%. Во время Корейской — нефть стала новым героем, добыча и переработка нефти лидировали по росту, прибыль росла с 1950 по середину 1952 года. Вьетнамская война, распад Бреттон-Вудса и обесценивание доллара, разрешение ОПЕК повышать цены — нефтяная отрасль взорвалась в конце 1970-х — начале 1970-х, рост за весь период достиг 1378%. Конфликт в Косово продолжил эту тенденцию — сырье и энергетика показывали лучшие результаты. Единственным исключением стала Первая война в Персидском заливе — механизм передачи изменился: вместо прямого влияния нефти на экономические ожидания, сработала косвенная модель — потребительские товары и здравоохранение выиграли в краткосрочной перспективе, а энергетика, сырье и промышленность — показали худшие результаты.

Заметная тенденция — с ростом экономики США, оборонная промышленность перешла из двигателя роста в базовую составляющую экономики. Модельный вклад отдельной войны в общий рост снижается, а драйверы рынка все больше ориентируются на инфляцию, ставки, фискальный дефицит и другие макроэкономические показатели.

Что эти исторические закономерности значат для крипторынка? $BTC и $ETH — такие цифровые активы сейчас переживают переход от «эмоционального» к «макроэкономическому» драйву. Геополитические конфликты, колебания цен на нефть, ожидания по фискальному дефициту, инфляционные траектории — все это все более напрямую влияет на ценообразование криптоактивов. История не повторяется дословно, но ритм и рифмы заслуживают глубокого размышления каждым.

Подписывайтесь: получайте больше анализа и инсайтов по крипторынку в реальном времени! $BTC $ETH $SOL

#Gate广场五月交易分享 #Биткойн опустился ниже 80 000 долларов #Эскалация конфликта между Ираном и США