Давно задумываюсь о времени, и на самом деле в макроэкономических данных происходит что-то интересное, что большинство людей упускает, когда зациклены на цикле халвинга.

Вот что привлекло мое внимание: производство в США резко восстановилось. Индекс PMI по ISM достиг 52,7 — самый высокий показатель с 2022 года — и уже три месяца он держится выше 50. Это может показаться скучным, если следить только за ценовым движением, но исторически? Такой рост проявлялся прямо перед ралли криптовалют. Посмотрите 2013, 2017, 2021 — каждый раз, когда активность в производстве увеличивалась и ликвидность разгонялась, рискованные активы, включая крипту, получали поддержку.

Что отличает этот цикл — так это то, что мы фактически имеем дело с двумя конкурирующими сценариями относительно того, когда именно начнется следующий крупный бычий рынок.

Первая группа придерживается традиционной схемы халвинга. Халвинг в апреле 2024 года, фаза консолидации, затем рост в 2025. Если этот паттерн сохранится, то цикл, вероятно, продлится дальше, возможно, до конца 2026 или позже. Это механично, предсказуемо, и, честно говоря, раньше уже работало.

Но есть и макроэкономический аспект, на который постоянно указывают Рауль Пал и другие. Аргумент таков: забудьте о четырехлетнем цикле халвинга, всё сводится к деловому циклу. Расширение ISM сигнализирует об улучшении условий, а это значит — лучше ликвидность, а значит — деньги возвращаются в рискованные активы. В рамках этой модели процессы могут ускориться быстрее, чем предполагает традиционный график.

Что удивительно — институциональные деньги, похоже, уже готовятся к этому. Coinbase провела опрос, по которому 74% институциональных инвесторов ожидают роста цен в следующем году, а 73% планируют увеличить свою криптоэкспозицию до 2026 года. Это реальные капиталовложения, а не просто retail FOMO.

Но есть и непредсказуемый фактор — геополитика и возможные регуляторные меры, которые США могут предпринять. Они могут изменить всю картину за ночь. Но если индекс ISM продолжит расти, а ликвидность — течь, условия явно складываются для чего-то интересного.

Итог: вопрос о том, когда наступит следующий криптовалютный бычий рынок, возможно, уже сам находит ответ. Мы либо на ранних стадиях, либо уже близки к нему. Макрообстановка выглядит уверенно, а крупные игроки явно не сидят в стороне.