Coinbase сообщает о чистом убытке в 394,1 миллиона долларов после ослабления торговой деятельности

Coinbase Global (COIN) не оправдала ожиданий Уолл-стрит по первому кварталу после охлаждения цен на криптовалюту и снижения активности клиентов на спотовых рынках.

Coinbase сообщил о чистом убытке в 394,1 миллиона долларов за квартал, завершившийся 31 марта, по сравнению с прибылью в 65,6 миллиона долларов за аналогичный период прошлого года. Убыток составил 1,49 доллара на акцию, в то время как аналитики, отслеживаемые LSEG, ожидали прибыль в 0,27 доллара.

Выручка составила 1,41 миллиарда долларов, ниже оценки в 1,52 миллиарда долларов. Это первая важная часть. Биржа заработала меньше, чем ожидалось, понесла убытки и пострадала из-за слабого торгового рынка.

Общая выручка Coinbase составила 1,413 миллиарда долларов, снизившись на 21% по сравнению с четвертым кварталом и на 31% по сравнению с первым кварталом 2025 года. Чистая выручка была 1,339 миллиарда долларов, также снизившись на 20% по сравнению с предыдущим кварталом и на 31% — с прошлого года. Другие доходы снизились до 73,6 миллиона долларов, что на 29% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.

Объемы криптовалютного рынка в целом снизились на 28%, а объемы спотовых сделок — на 37%. Coinbase заявил, что доходы от транзакций снизились на 23%, так что да, Coinbase показала лучшие результаты, чем более широкий спотовый рынок, но это всё равно значительный спад.

Coinbase теряет торговые доходы, поскольку розничные клиенты сокращают активность на спотовых рынках

Доходы от транзакций с потребителями снизились до 567 миллионов долларов, что на 23% меньше, чем в четвертом квартале. Причина проста. Обычные пользователи торговали меньше. Объем спотовых сделок с потребителями снизился на 35%, что повлияло на один из крупнейших источников дохода Coinbase. Компания заявила, что новые продукты и более выгодная структура доходов помогли смягчить ущерб, но полностью его не устранили.

Также ослабла институциональная сторона. Доходы от транзакций с институциональными клиентами составили 136 миллионов долларов, снизившись на 27% по сравнению с предыдущим кварталом. Это совпало с общим падением активности на рынке. Другие доходы от транзакций составили 53 миллиона долларов, снизившись на 17%, поскольку ускоренные переводы замедлились, а доходы от Base оказались ниже.

Источник: Coinbase

Статья расходов была смешанной. Расходы на транзакции снизились до 195,9 миллиона долларов, что на 10% меньше, чем в четвертом квартале, и на 35% — по сравнению с прошлым годом. Расходы на продажи и маркетинг снизились до 266,7 миллиона долларов, что на 15% меньше, чем в предыдущем квартале, хотя всё равно на 8% выше, чем годом ранее.

Общие административные расходы снизились до 376,1 миллиона долларов, что на 17% меньше, чем в четвертом квартале, и на 5% — по сравнению с первым кварталом 2025 года, поскольку снизились расходы на юридические услуги, обслуживание клиентов, политику и сделки.

Тем не менее, расходы на технологии и развитие выросли до 525,6 миллиона долларов, увеличившись на 6% по сравнению с четвертым кварталом и на 48% — за год. Coinbase связывает этот рост в основном с однократными затратами на приобретения в четвертом квартале 2025 года. Общие операционные расходы составили 1,434 миллиарда долларов, снизившись на 5% по сравнению с предыдущим кварталом, но увеличившись на 8% — по сравнению с прошлым годом. Операционный убыток составил 21,4 миллиона долларов, по сравнению с операционной прибылью в 273,8 миллиона долларов в четвертом квартале и 705,8 миллиона долларов в первом квартале 2025 года.

Coinbase делает ставку на USDC, подписки и новые продукты, в то время как убытки по криптовалютам тянут доходы вниз

Подписки и услуги составили 44% чистой выручки, что дает Coinbase более широкий бизнес за пределами базовых торговых сборов. Доходы от стейблкоинов достигли 305 миллионов долларов, чему способствовало увеличение использования USDC и рекордные средние балансы USDC внутри продуктов Coinbase.

Средний объем USDC, хранящийся в продуктах Coinbase, достиг 19 миллиардов долларов, включая 3 миллиарда долларов в корпоративных балансах. Вне платформы средний объем USDC составлял 56 миллиардов долларов, что в совокупности дает рыночную капитализацию USDC в 75 миллиардов долларов.

Доходы, связанные со стейблкоинами и корпоративными балансами, составили 324 миллиона долларов. Продукты Coinbase принесли 161 миллион долларов, корпоративные балансы — 18 миллионов долларов, а USDC вне платформы — 163 миллиона долларов. Этот показатель ниже четвертного рекорда в 364 миллиона долларов, но выше первого квартала 2025 года с 298 миллионами долларов.

Источник: Coinbase

Вознаграждения в блокчейне принесли 101 миллион долларов, чему способствовало увеличение количества нативных единиц, поставленных на стейкинг, хотя снижение цен на активы сдерживало итоговую сумму. Процентные и финансовые сборы составили 68 миллионов долларов, чему способствовал рекордный средний ежедневный баланс по займам. Подписки Coinbase One продолжали расти даже на фоне слабого рынка.

Также расширился список новых продуктов. Розничные деривативы сейчас ежегодно оцениваются более чем в 200 миллионов долларов, и Coinbase ожидает, что эта линия станет следующим продуктом с доходом в 250 миллионов долларов. Рынки предсказаний растут быстро и могут стать 13-м продуктом Coinbase с годовым доходом свыше 100 миллионов долларов.

Ниже операционного дохода расходы по процентам составили 22,6 миллиона долларов, остались на уровне четвертого квартала и выросли на 10% по сравнению с прошлым годом. Убытки по криптоактивам, удерживаемым для инвестиций, составили 482,4 миллиона долларов, а по активам, удерживаемым для операций, — 35,2 миллиона долларов. Другие доходы составили 61,6 миллиона долларов, а налоговые льготы — 70,6 миллиона долларов.

Скорректированный EBITDA составил 303,3 миллиона долларов, снизившись с 565,9 миллиона долларов в четвертом квартале и с 929,9 миллиона долларов за год. Coinbase уже 13 кварталов подряд показывает положительный скорректированный EBITDA.

Ваш банк использует ваши деньги. Вы получаете лишь крохи. Посмотрите наше бесплатное видео о том, как стать своим собственным банком